20180604-上海证券-策略周报_贸易战时期美元的支撑压力因素分析_4页_382kb

美元支撑与压力因素分析总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月4日，由分析师屠骏撰写，主要分析了2018年下半年美元指数上涨的支撑与压力因素。报告指出，美元走势与“钱多钱少”密切相关，美元走强对新兴市场国家的金融市场产生了一定影响，尤其在贸易摩擦和货币政策差异的背景下，美元的强势具有现实意义。

主要观点

美元上涨的支撑因素

1. 贸易逆差预期扭转
   美国政府对进口产品征收关税，尤其是针对中国和欧盟，使得市场预期美国贸易逆差可能被扭转，从而推动美元走强。

2. 货币政策差异与利差扩大
   美国经济数据表现优于欧洲，导致美联储加息预期增强，而欧洲央行尚未跟进，从而拉大了美元与欧元之间的利差。十年期美债收益率突破3%，与德债利差扩大至240基点，增强了美元资产的吸引力。

3. 避险需求上升
   国际局势的不确定性，如伊核事件和意大利组阁危机，促使投资者转向美元作为避险资产，进一步支撑了美元走势。

美元上涨的压力因素

1. “双赤字”问题持续
   美国长期存在的贸易赤字和财政赤字问题仍未解决。特朗普政府虽有“弱势美元”政策倾向，但其税改措施导致联邦政府财政收入下降，财政赤字难以减少。

2. 全球货币政策趋于统一
   随着主要经济体复苏，各国央行将逐步推进货币政策正常化。若欧美货币政策差异缩小，美元的相对优势将被削弱。

3. 美债收益率过高对经济的潜在威胁
   美债收益率的上升对美国股市和房地产市场构成压力，尤其在接近充分就业的情况下，实体投资空间受到限制。

关键信息

• 美元走势影响：美元升值预期强化，可能引发资金外流，对新兴市场国家造成股债双杀压力。
• 中国应对策略：中国需保持经济稳定，利用较大的外汇储备和金融风险化解能力，来缓冲美元强势带来的影响。
• 报告结构：包含投资评级体系、分析师承诺、公司业务资格说明及免责条款等内容。

投资评级体系

免责条款

• 报告基于公开资料，不保证信息的准确性与完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应根据自身情况做出决策，不应依赖分析师的评级取代个人判断。

总结

报告强调，美元的强势并非单一因素所致，而是多种支撑与压力因素共同作用的结果。投资者应关注美元走势对全球金融市场的影响，尤其是新兴市场国家的资金流动和资产价格波动。同时，报告建议中国应通过维持经济稳定、增强外汇储备和有效化解金融风险来应对美元走强的挑战。