20190901-兴业证券-休闲服务行业周报：中报免税延续高增长，酒店签约店创新高中端Q2环比改善_16页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了2019年8月26日至9月1日期间，中国餐饮旅游行业的表现及重点公司动态。整体来看，行业表现良好，部分公司实现高增长，市场对免税、酒店、旅游等领域的关注度较高。

中国国旅：2019H1实现营业收入243.44亿元，同比增长15.46%；净利润32.79亿元，同比增长70.87%；拟出资5000万元设立中旅财险，持股5%。
锦江股份：2019H1实现收入71.43亿元，同比增长2.93%；归母净利润5.68亿元，同比增长12.78%；公司简称将由“锦江股份”变更为“锦江酒店”。
首旅酒店：2019H1实现收入39.90亿元，同比下降0.30%；归母净利润3.68亿元，同比增长8.14%。
广州酒家：2019H1实现营收9.51亿元，同比增长20.22%；归母净利6,430万元，同比增长10.19%。
荣泰健康：2019H1实现收入10.97亿元，同比下降11.22%；归母净利润1.37亿元，同比下降3.09%。

公司名称	推荐理由
中国国旅	中免中报扣非大增33%，免税行业维持高景气度，近期扰动因素有所缓解，公司受益于国内消费需求。
广州酒家	收入稳健增长，Q2受费用增加影响业绩下滑，进入月饼销售旺季，食品餐饮双轮驱动，异地扩张和产能提升驱动业绩增长。
宋城演艺	19H1稳健增长，已有项目天花板提升，新项目相继落地，公司进入新一轮成长周期。
首旅酒店	估值处在底部区域，19年新开店、直营店改造及RevPAR预计延续增长，带来业绩增长。
天目湖	业绩稳健增长，确定外延布局发展战略。
锦江股份	悲观预期修复，19年整合有望初见成效，开店维持高于叠加结构优化驱动RevPAR增长。
中青旅	低基数叠加世园会和交通改善有望带动古北水镇客流回暖，景区客单价持续提升，低估值。