低空经济行业升温，探寻产业新质生产力_20页_1020kb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

2024年3月27日发布的国防军工行业周报指出，军工板块在上周实现了1.31%的涨幅，排名申万一级行业第8位，整体表现优于大盘。报告强调，地缘政治局势对军工行业产生积极影响，加速了装备列装与行业景气度的兑现。同时，低空经济作为新质生产力的代表，成为未来发展的重要方向。此外，2024年作为“十四五”期间的关键年份，军工产业链有望在产能释放和盈利提升方面持续受益。

主要观点

• 行业景气度持续：军工行业具有明显的以销定产特征，随着装备列装加速及军演强度提升，军品消耗加快，行业需求增长显著。
• 低空经济发展：民航局提出加强推动低空经济高质量发展，完善相关政策法规和保障体系，形成发展合力。
• C919大飞机进展：C919已获得超过千架确认订单，性能达到国际水平，国产化率提升，带动产业链增长。
• 国企改革加速：新一轮国企改革正在进行中，军工国企将加快资产证券化进程，电科集团和航天系成为重点关注对象。
• 产业链景气度传导：2024年高景气度下，产业链将围绕产能释放带来的营利双增展开，上游原材料价格回落对中游企业有利。

关键信息

• 板块表现：上周申万国防军工指数上涨1.31%，板块PE(TTM)为48.21倍，各子板块中航天装备PE为58.66倍，航海装备PE为128.85倍。
• 重点推荐标的：
  • 船舶：中国船舶、中国动力
  • 军工新科技：光启技术、联创光电
  • 下游主机厂：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中直股份
  • 电磁产业链：湘电股份
  • 无人机：航天彩虹、中无人机
  • 国企改革：长城军工
  • 光电红外：大立科技
  • 航发及商飞产业链：航发动力、万泽股份
  • 军工检测：思科瑞、西测测试
  • 远火：国科军工
  • 军品钛材：宝钛股份、西部超导、西部材料
  • 卫星互联网：国光电气、亚光科技

行业动态

国际新闻

• 朝鲜发射弹道导弹：朝鲜向东部海域发射数枚弹道导弹，引发地区紧张局势。
• 美国支持以色列军事行动：美国承诺继续为以色列提供安全支持，但对地面行动表示担忧。
• 欧盟向乌克兰提供军事援助：欧盟承诺提供50亿欧元军事援助，部分以武器形式兑现。
• 美英空袭也门荷台达：美英对也门胡塞武装目标发动空袭，主要集中在战略要地。
• 美国试射“空射快速响应武器”：美国成功试射ARRW，飞行速度未公开。
• 日本恢复“鱼鹰”运输机飞行：日本决定从3月21日起恢复陆上自卫队“鱼鹰”运输机飞行。
• 荷兰向乌克兰采购弹药：荷兰承诺采购1.5亿欧元战机弹药及无人机。

国内新闻

• 中国海警对菲律宾非法登临行为表示反对：中国海警局多次谴责菲律宾在南沙群岛及仁爱礁的非法活动。
• 军工企业业绩动态：
  • 中直股份：2023年营收增长19.81%，净利润增长14.11%。
  • 光启技术：与某客户签署超材料结构件产品合同，金额达6.60亿元。
  • 国科军工：回购股份150.49万股，支付资金0.70亿元。
  • 理工导航：回购股份199.25万股，支付资金0.73亿元。
  • 威海广泰：2023年营收增长2.43%，但净利润下降46.34%；2024年第一季度净利润预计增长50%-65%。
  • 航天电子：发布2023年年度报告，营收增长7.16%，净利润下降14.35%。
  • 银河电子：营收下降13.90%，净利润下降4.53%。
  • 天秦装备：实施限制性股票激励计划，首次授予501.79万股。

风险提示

• 军品订单释放不及预期：可能影响军工企业的业绩增长。
• 业绩增长不及预期：可能与行业需求变化或成本控制不力有关。

财务数据概览

总结

2024年军工行业在地缘政治推动下展现出较强的景气度，尤其在装备列装和产能释放方面表现突出。随着“十四五”规划的推进，军工产业链有望持续受益，同时低空经济作为新兴领域，也受到政策支持，成为未来增长的新引擎。重点推荐标的涵盖主机厂、配套制造、新材料、新科技等多个细分领域，投资者可重点关注相关企业的发展潜力及资产证券化机会。