两hui工作报告关键词：jun费、商业航天与低空经济等新质生产力、国企改革_8页_532kb

证券研究报告

军工行业春季周报：新质生产力驱动板块底部布局机会

投资要点

1. 军费预算

   • 2024年报告强调备战、主权捍卫等新表述，反映军费7%稳健增长逻辑。

2. 新质生产力

   • 政策重申商业航天、低空经济等战略产业为核心增长引擎。

3. 国企改革

   • 国资委将市值管理纳入考核，央企改革提速预期提升，估值重估或迎催化。

4. 行业估值与股价表现

   • 阶段反弹（节后周涨幅超过144%）显示市场情绪回暖，但年度累计跌幅较大（-8.73%）。
   • 伴随订单拐点临近，板块或迎估值修复机会。

估值触底与基本面催化

1. 估值

   • 行业PE-TTM目前约为40倍，低于近年高点，部分个股估值接近历史极低位。

2. 基本面拐点

   • 中调规划有望推动军工产业链订单传递，卫星互联网和空管系统等新方向催化强度提升。

三个投资关注方向

1. 军机产业链

   • 龙头企业如中航沈飞、航发动力，配套企业如铂力特、华秦科技具备极强技术壁垒。

2. 低空经济

   • 千亿级市场空间蓄势待发，川大智胜、莱斯信息等空管企业在市值扩张上仍有空间。

3. 商业航天

   • 星网系统组网进入实质阶段，带动物流、数据服务等新万亿级市场。相关卫星链及配套企业或将受益。