20220310-太平洋-迈为股份-300751.SZ-21年业绩符合预期_半导体及显示面板布局顺利_5页_908kb

报告摘要

迈为股份（300751）是一家专注于电力设备和光伏设备的公司，2021年年报显示其业绩表现良好，符合市场预期。公司业务涵盖太阳能电池成套生产设备、半导体及显示面板设备等多个领域，具备较强的行业竞争力和增长潜力。

业绩表现：2021年公司实现收入30.95亿元，同比增长35.44%；归母净利润6.43亿元，同比增长62.97%。其中，Q4单季度收入9.10亿元，同比增长35.69%；归母净利润1.87亿元，同比增长55.54%。
盈利能力提升：2021年毛利率为37.74%，较上年提升6.18个百分点；净利率为20.25%，较上年提升3.32个百分点。公司整体盈利能力显著增强。
订单充裕：截至2021年末，公司合同负债达24.09亿元，较2020年末增长50.5%，为后续增长奠定基础。
多领域布局：公司在异质结设备、半导体及显示面板设备等领域均取得良好进展，尤其是激光开槽设备已交付长电科技，OLED柔性屏弯折激光切割设备中标京东方，为公司拓展新业务增长点。
盈利预测：预计2022年至2024年公司营业收入分别为44.54亿元、59.93亿元和80.77亿元，归母净利润分别为8.55亿元、11.97亿元和16.64亿元，EPS分别为7.91元、11.07元和15.39元，维持“买入”评级。
估值指标：2021年PE为92.09，2022年预计降至69.22，2023年进一步降至49.44，2024年为35.58，显示估值逐步下降趋势。
财务健康度：公司资产负债率维持在合理区间，流动比率和速动比率均表现良好，显示较强的偿债能力。

指标/年度	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	3095.39	4453.89	5992.74	8076.62
增长率	35.44%	43.89%	34.55%	34.77%
归母净利润(百万元)	642.80	855.20	1197.22	1663.89
增长率	62.97%	33.04%	39.99%	38.98%
每股收益EPS（元）	5.95	7.91	11.07	15.39
PE	92.09	69.22	49.44	35.58
PB	10.13	8.85	7.52	6.22
EV/EBITDA	79.13	63.38	44.39	31.94

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
销售收入增长率	35.44%	43.89%	34.55%	34.77%
营业利润增长率	51.16%	30.93%	39.91%	39.78%
净利润增长率	62.01%	34.84%	40.11%	39.24%
毛利率	38.30%	36.48%	37.54%	38.61%
三费率	19.18%	17.14%	17.22%	17.35%
净利率	20.25%	18.98%	19.76%	20.42%
ROE	10.72%	12.63%	15.04%	17.31%
ROA	6.41%	8.54%	9.51%	10.45%
ROIC	38.52%	21.38%	18.02%	19.15%
资产负债率	40.21%	32.38%	36.77%	39.66%
总资产周转率	0.43	0.45	0.54	0.57
固定资产周转率	10.65	11.51	16.20	22.93
应收账款周转率	4.23	4.50	4.49	4.41
存货周转率	0.78	0.81	0.77	0.77
流动比率	2.32	2.90	2.59	2.43
速动比率	1.60	1.59	1.38	1.26

行业评级：
- 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下
公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间