20171230-广发证券-广发动态估值数据库（12月第5期）_一张图看懂A股估值水平_12页_1mb

A股估值水平分析总结（广发动态估值数据库12月第5期）

核心内容概览

本报告由广发证券策略组发布，旨在通过动态估值数据库分析A股当前的估值水平，包括整体市场、主要板块及细分行业的估值变化。报告基于截至更新年度前一年上市的公司样本，结合PE（TTM）与PB（LF）两个指标进行分析，并提供了行业估值偏离度、股权风险溢价及股市收益率等重要参考信息。

一、本周绝对估值变化

• A股总体PE（TTM）：从19.00倍上升至19.07倍，略有增长。

• A股总体PB（LF）：保持在1.97倍不变。

• A股剔除金融服务业PE（TTM）：从28.97倍上升至29.01倍，微幅上涨。

• A股剔除金融服务业PB（LF）：保持在2.50倍不变。

• 创业板PE（TTM）：从47.34倍下降至47.02倍。

• 创业板PB（LF）：从3.85倍下降至3.81倍。

• 中小板PE（TTM）：从37.86倍下降至37.69倍。

• 中小板PB（LF）：从3.53倍下降至3.50倍。

二、本周相对估值变化

• 创业板相对沪深300的PE（TTM）：从3.35倍下降至3.31倍。
• 创业板相对沪深300的PB（LF）：从2.33倍下降至2.30倍。

表明创业板相对于主板整体估值有所下降。

三、板块估值概览

• 创业板：PE（TTM）为47.02倍，PB（LF）为3.81倍。
• 主板：PE（TTM）为16.35倍，PB（LF）为1.73倍。

主板估值显著低于创业板，反映出主板整体更具吸引力。

四、大类行业估值水平

• 资源类：PE（TTM）为38.10倍，PB（LF）为1.79倍，估值偏高。
• 金融服务：PE（TTM）为9.49倍，PB（LF）为1.22倍，估值偏低。

资源类行业估值高于市场平均水平，而金融服务行业估值处于低位。

五、细分行业估值分析

1. 从PE角度看：

• 估值高于历史均值：采掘、国防军工、通信、机械设备。
• 估值低于历史均值：农林牧渔、电子、轻工制造、房地产、休闲服务、建筑材料、电气设备、传媒。

2. 从PB角度看：

• 估值高于历史均值：电子、家用电器、食品饮料。
• 估值低于历史均值：农林牧渔、采掘、纺织服装、房地产、商业贸易、休闲服务、综合、电气设备、国防军工、计算机、传媒、银行、非银金融、机械设备。

3. 估值偏离度分析：

• 估值正向偏离度最大：即估值最便宜的行业集中在第四象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 当前大多数行业处于第三象限：表明整体处于双向低估状态。
• 通信行业处于第一象限：PE与PB均高于历史均值，呈现双向高估。

六、股权风险溢价与股市收益率

• 股权风险溢价：从-0.45%上升至-0.43%，风险溢价略有收窄。
• 股市收益率：保持在3.45%，未发生变化。

股权风险溢价的上升表明市场对未来收益的预期略有改善，但整体仍处于负溢价区间，显示市场情绪偏谨慎。

风险提示

• 本报告基于过去12个月滚动净利润计算，不考虑未来预期，因此可能存在因业绩波动导致估值与实际不符的风险。

免责声明

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