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计算机行业二季度业绩回暖，基金持仓仍为超配

核心内容

本报告分析了2020年第二季度计算机行业的业绩表现与基金持仓情况，指出行业在疫情缓解后业绩显著回暖，基金配置持续向行业龙头集中，整体仍为超配状态。

主要观点

1. 疫情影响减弱，行业业绩回暖

• 二季度业绩显著回暖：计算机行业90家上市公司2020年上半年预计共实现净利润 $26.06\sim40.59$ 亿元，中值为33.32亿元，较2019年上半年净利润49.85亿元同比下降 $33.16%$，但较2020年第一季度亏损 $9.07$ 亿元实现环比扭亏为盈。
• 业绩分化明显：上半年约 $68%$ 的公司预计实现盈利，第二季度约 $80%$ 的公司预计盈利，疫情对业绩的影响在二季度有所减轻。
• 业绩增长原因：行业景气度提升、提高经营效能、业务扩展及非经常性收益是净利润增长的主要原因。

2. 基金持仓向龙头集中，配置集中度提升

• 基金持仓占比上升：2020年Q2基金持仓占比为 $6.26%$，较2019年Q2提升 $1.06%$，较2020年Q1提升 $0.01%$，仍为超配状态，超配了 $1.60%$。
• 持仓集中度增强：基金持仓前5、前10、前20个股市值占全行业比重分别为 $46.50%$、 $64.73%$、 $81.45%$，较2020Q1分别提升了 $14.99%$、 $13.99%$、 $9.79%$，基金抱团程度持续加强。
• 重仓股集中于细分领域龙头：Q2前十大重仓股主要为金融IT、云计算、医疗IT、信创领域的龙头公司，其中恒生电子连续四季度位于重仓股排名前两位，持有基金数量达367家，创行业新高。

3. 投资建议

• 关注新基建相关板块：建议投资者关注云化和数字化进程加速的高景气度板块。
• 重点推荐个股：
  • 金融科技：广电运通（央行数字货币落地预期）、东方财富
  • 金融IT龙头：恒生电子、长亮科技、神州信息
  • 服务器龙头：浪潮信息（云基础设施需求提升）
  • 高性能计算：中科曙光

关键信息

业绩表现

• 行业整体表现：2020年Q2净利润中值为42.39亿元，较2019年Q2净利润30.63亿元同比增长 $38.40%$。
• 公司规模差异：
  • 小市值公司：上半年业绩优于行业整体，Q2与行业整体基本一致。
  • 中等市值公司：Q2业绩略差于行业整体。
  • 中大市值公司：Q2业绩优于行业整体，但上半年表现较差。
  • 大市值公司：Q2业绩分化显著，与行业整体差异较大。

基金持仓

• 持仓数量及占比：2020年Q2基金持计算机行业125个标的，占比 $50.81%$，排名申万各行业第七。
• 重仓股变动：Q2前十大重仓股中，恒生电子、广联达、金山办公、用友网络、深信服、宝信软件、创业慧康、中科创达、卫宁健康、数据港为加仓较多的个股。
• 减仓情况：Q2减仓前十大个股包括浪潮信息、东华软件、中国软件、中国长城、易华录等，其中浪潮信息仍保持在前十大重仓股中。

风险提示

• 全球地缘政治风险：如美伊冲突可能引发系统性风险。
• 技术推进不达预期：影响产品商业化及公司盈利。
• 行业IT资本支出低于预期：如政务信息化领域，可能因政府财政紧张影响采购进度。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持），预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 公司评级：
  • 恒生电子、东方财富、浪潮信息、中科曙光、广电运通：增持
  • 长亮科技、神州信息：买入

估值一览

分析师信息

• 分析师：夏清莹
• 执业证书编号：S0270520050001
• 电话：0755-83228231
• 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn

研究助理信息

• 张彦洋：电话：18620641750，邮箱：zhangyy1@wlzq.com.cn
• 徐益彬：电话：0755-83220315，邮箱：xuyb@wlzq.com.cn