20170531-信达证券-光伏系列报告之一：拥抱技术革新，迎接平价时代_38页_2mb

光伏行业深度报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于光伏行业的技术革新与成本下降趋势，分析全球与中国市场的发展现状，并对行业各环节的技术发展、市场格局及未来前景进行深入探讨。报告认为，光伏行业正处于从“补贴驱动”向“技术驱动”转型的关键阶段，技术进步是推动行业进入平价上网时代的最大亮点。

主要观点与关键信息

全球光伏市场

• 市场增长：2016年全球新增光伏装机容量约为73GW，中国以34.54GW连续四年保持全球第一。
• 市场转移：欧美等传统市场逐步向中国、美国、印度等新兴市场转移。
• 印度市场潜力：印度计划到2022年实现太阳能装机规模突破100GW，预计未来每年新增装机容量将达15GW以上，是未来值得关注的市场。

国内光伏市场

• 市场结构变化：光伏市场重心从地面电站向分布式电站转移，2017年一季度分布式新增装机容量同比增长151%。
• 市场增速放缓：国内光伏行业增长速度将趋于平缓，行业进入降本提效阶段。
• 政策推动：国家能源局提出2020年光伏装机容量达到105GW以上，其中分布式光伏60GW以上，为行业提供政策支持。

技术革新与降本提效

• 电池与组件：是光伏行业降本提效的核心环节，单晶技术发展趋势良好，PERC电池作为短期降本提效的主力，N型电池和IBC等高效电池是未来发展方向。
• 多晶硅料：改良西门子法是当前主流工艺，但已接近成本瓶颈，流化床法因能耗低、沉积效率高而受到关注。
• 硅片：金刚线切割技术在单晶硅片上广泛应用，预计2017年下半年多晶硅片也将应用该技术，进一步降低制造成本。
• 支架与逆变器：跟踪支架有望成为打开降本空间的新钥匙，组串式逆变器因适应分布式市场而迎来发展空间。

重点企业关注

• 多晶硅料：保利协鑫能源
• 硅片：隆基股份
• 高效单晶：中来股份
• 逆变器：阳光电源
• 设备：晶盛机电
• 分布式：林洋能源

行业风险提示

• 技术进步不及预期，成本下降缓慢
• 弃光限电导致电站收益下降
• 政策支持不及预期

行业技术发展亮点

多晶硅料

• 改良西门子法为目前主流，成本已接近瓶颈
• 流化床法因能耗低、沉积效率高，未来有望占据一定市场份额

硅片

• 金刚线切割技术显著降低硅片制造成本
• 多晶硅片引入该技术，配合黑硅制绒，有望提升转换效率

电池与组件

• 单晶电池：转换效率高，性价比提升，市场份额逐步扩大
• PERC电池：短期降本提效主力，与常规电池产线兼容性高
• N型电池：具有高效率、低衰减、低温度系数等优势，是未来技术发展重点
• IBC电池：全背接触结构，提升发电效率，但成本较高，需进一步简化工艺
• 异质结（HIT）电池：结构对称，双面发电，但制备工艺复杂，成本较高

支架与逆变器

• 跟踪支架：提升发电效率，未来市场占比有望达到32%，是打开降本空间的新钥匙
• 组串式逆变器：适应分布式市场，提升发电量，市场集中度将提高

下游市场

• 分布式光伏：市场潜力巨大，2017年一季度新增装机容量同比增长151%
• 储能技术：推动分布式市场稳定发展，提升并网能力

技术发展预测

• 2020年目标：光伏度电成本预计达到0.31元/度，基本实现平价上网
• 2017年预测：单晶市场份额有望提升至35%，PERC、N型、IBC等高效技术将逐步推广
• 2025年预测：流化床法多晶硅生产技术市场占比有望达到10%

总结

光伏行业正处于从补贴驱动向技术驱动转型的关键阶段，技术进步是推动行业降本提效的核心。随着单晶技术的不断成熟，以及PERC、N型、IBC等高效电池的逐步推广，光伏行业有望在未来几年实现平价上网。同时，分布式市场和储能技术的发展，也将为行业提供新的增长点。行业壁垒逐渐形成，优势企业将引领行业发展。