20221204-国盛证券-通信行业周报_运营商价值重估的三大核心支撑_14页_878kb

通信行业分析总结

核心内容

本文档主要分析了当前通信行业的发展趋势及运营商估值上升的核心支撑因素，同时涉及了ICT建设、IDC市场、人工智能、工业元宇宙、5G技术等领域的投资前景与行业动态。核心观点围绕运营商价值重估、5G+工业互联网应用、IDC市场增长及云战略制定中的常见误区展开。

主要观点与关键信息

运营商价值重估的三大核心支撑

1. 短期支撑：

   • 在“大安全”和“信创”背景下，国资云渗透率持续上升。
   • 三大运营商作为国资云建设主力，相关业务有望迎来估值重塑。
   • 中国电信云业务营收占比最高，天翼云在三家运营商中领先。

2. 中期支撑：

   • 电信与移动2023年分红比例达到70%，港股股价对应2023年分红率接近10%。
   • 以中国移动7%、电信10%的利润增长为基础，中期估值水平得到强劲支撑。

3. 长期支撑：

   • 三大运营商及其通信网络作为我国核心国有资产和战略设施，随着国有资产估值上升，其价值将进一步凸显。

IDC市场发展预测

• 2026年中国IT安全市场投资规模将达319亿美元，其中安全软件占比将超过安全硬件，预计达到41%。
• 政府、金融、运营商仍将引领整体网络安全行业支出。
• 制造业将成为网络安全支出增速最快的行业市场，复合增长率达22.8%，预计2026年制造业IT安全支出将达到22.2亿美元。

5G与工业互联网融合

• 5G+工业互联网正在加速发展，5G技术在智能制造、远程操作、生产管理等方面发挥重要作用。
• 中国电信助力多个传统企业实现智能化转型，如中韩石化、羔羊水泥、柳州汽车电子等，推动生产效率提升和数字化转型。
• 截至2022年10月，我国5G基站总数达225万个，覆盖所有地级市和县城城区，用户数量超过5.2亿户。

人工智能在电信运营中的应用

• AI将优化网络运营、改善客户体验、降低成本、促进可持续性、实现新收入流。
• 人工智能实施的主要挑战包括信息安全和数据隐私问题，以及技术采用的文化障碍。
• 爱立信提出AI在电信行业的应用框架，将其分为10个不同的用例集群。

全球5G发展预测

• 全球5G签约数预计在2022年底达到10亿，2028年底达到50亿。
• 5G人口覆盖率预计在2028年底达到85%，5G网络将承载约70%的移动流量。
• 固定无线接入（FWA）增长速度将超过预期，2022-2028年预计以19%的年均增速增长，到2028年底连接数将达到3亿。

云战略制定的常见错误

• 云战略不应仅是IT战略，需业务和IT部门共同参与。
• 应制定退出策略，以应对未来可能的云服务变更。
• 云战略应与云实施计划区分，战略先行，实施跟进。
• 云战略不应等同于“一切上云”，需根据具体工作负载制定。
• 不应将云战略等同于数据中心战略，需关注具体业务需求。
• 不应将云战略视为高管命令，需与业务目标紧密结合。
• 不应仅关注选定厂商，需考虑多类型云服务和非云环境。
• 不应将云战略外包，需企业内部主导。
• 不应认为“云先行”就是全部，需考虑例外情况。
• 云战略应简明扼要，避免过于复杂。

边缘数据中心市场增长预测

• 到2032年，边缘数据中心市场规模将突破500亿美元。
• 驱动因素包括IT和电信行业快速增长、消费者需求上升以及数据生成量增加。
• 亚太地区将成为边缘数据中心增长的重要引擎，预计CAGR为20%。

风险提示

• 贸易摩擦加剧。
• 5G技术推进进度不达预期。

重点标的推荐

通信板块表现

• 本周通信板块整体上涨，但表现劣于大盘。
• 卫星通信导航表现最佳，涨幅达4.0%。
• 三五互联领涨通信行业，涨幅达14.47%。
• 中国联通上涨13.67%，受益于国资云业务。
• 金智科技上涨12.21%，受益于信创板块。
• *ST亚联上涨12.20%，受益于超跌反弹。
• 科华数据上涨12.01%，受益于储能板块反弹。

结论

通信行业正处于价值重估的关键阶段，运营商在短期、中期和长期均具备增长潜力。随着“大安全”政策的推进、5G+工业互联网的深度融合、IDC市场的持续扩张以及边缘数据中心的快速崛起，通信行业将迎来新的发展机遇。然而，投资者也需警惕贸易摩擦和5G技术进度不达预期等潜在风险。