20241103-天风证券-裕同科技-002831.SZ-单季营收利润创新高_3页_731kb

裕同科技发布2024年三季报，业绩表现卓越。单季实现收入491亿元，同比增长105%，归母净利润62亿元，同比增长114%，扣非归母净利润61亿元，同比增长137%。前三季度收入累计增长134%，净利润增长131%。毛利率为27.6%，同比略微下降0.5个百分点，但归母净利率提升至13%，同比上升0.1个百分点。公司经营稳健，季度营收和利润均创历史新高。

国际化战略持续推进，公司已在10个国家、40多座城市布局50多个生产基地，优化全球交付能力。2024年7月菲律宾工厂开业，9月墨西哥工厂开业，进一步规避了国际贸易风险，完善了全球生产网络。

智能工厂建设和新质生产力发展也在加速。公司多个工厂入选智能制造示范项目，全面推动智能化转型。各地智能工厂陆续投产和建设，精益生产能力和费用优化空间持续提升。

公司长期重视投资者回报，自上市以来累计分红285亿元，回购65亿元。2024年计划回购1-2亿元，截至9月底累计回购约2.91亿元。未来三年计划每年现金分红比例不低于60%，常态化分红回购策略强化了公司的价值成长。

基于2024年第三季度业绩表现，以及考虑下半年消费环境因素，维持“买入”评级，调整后续年份的盈利预测：预计2024年归母净利润163亿元（前值170亿元），对应PE由160倍调整为15倍；2026年归母净利润预计216亿元，PE为11倍。

风险方面需关注消费电子需求不及预期、多元化业务拓展不及预期、原材料价格波动和汇率波动等风险因素。

2022至2026年的财务预测显示，公司营业收入和净利润持续增长，毛利率维持在25%左右，净利率稳步提升。预计估值PE将从160倍下降至11倍，反映出市场对公司长期稳定增长的信心。