20250904-浙商证券-裕同科技-002831.SZ-裕同科技点评报告_股权激励强化信心_分红回馈力度加大_4页_816kb

裕同科技（002831）公司点评报告总结

投资要点

• 业绩表现：2025年上半年实现营业收入78.76亿元，同比增长7.10%；归母净利润5.54亿元，同比增长11.42%；海外业务收入28.23亿元，同比增长27.21%，盈利能力优于国内业务。
• 员工持股计划：公司推出员工持股计划，募集资金总额不超过2.08亿元，覆盖9位高管及390名员工，考核目标为2025-2027年归母净利润年均复合增长率不低于20%，激励力度大。
• 分红政策优化：中期分红3.89亿元，分红比例提高至70%，分红力度超预期，增强股东信心。
• 出海战略加速：公司全球化布局成效显著，海外40多个生产基地覆盖10个国家；新设印尼裕同环保科技有限公司，进一步巩固海外竞争优势。
• 盈利中枢提升：海外业务毛利率达28.79%，显著高于国内的19.41%，依托议价能力和全球布局提升整体盈利能力。
• 新业务拓展：注塑业务收入同比增长57.84%，同时积极布局新消费领域（如潮玩、卡牌包装），具备发展潜力。
• 财务预测：预计2025-2027年营业收入分别为188.78亿、211.12亿、235.34亿元，归母净利润分别为16.68亿、18.62亿、20.58亿元，对应PE分别为14.41X、12.91X、11.68X，维持“买入”评级。
• 风险提示：产业链压价、原材料大幅涨价可能影响盈利空间。

总结

报告指出，公司通过员工持股计划增强发展信心，海外业务表现亮眼，利润率和份额双提升，且分红力度加大。未来出海进程加速、全球化布局优化，将推动长期收入增长和盈利中枢上行，看好公司未来发展潜力。