20181216-混沌天成-原油周报_OPEC11月产量保持稳定_19页_2mb

OPEC11月产量保持稳定总结

核心内容概述

本文档分析了2018年12月16日的原油市场动态，重点包括OPEC（石油输出国组织）11月产量、全球原油供需平衡、库存变化、价差走势及市场观点等内容，为投资者提供市场分析与预测。

主要观点与关键信息

1. OPEC产量情况

• OPEC11月产量保持稳定：OPEC11月原油产量环比下降1.1万桶至3296.5万桶/日。
• 成员国产量变化：
  • 沙特：11月原油产量环比增加37.7万桶至1101.6万桶/日。
  • 伊朗：11月原油产量环比减少38万桶至295.4万桶/日。
  • 利比亚：最大油田停产，影响约30万桶/日产量。
• 未来预期：OPEC表示沙特将在12月和1月显著减产，供应端将呈现边际下降。

2. 全球原油供需平衡

• EIA数据（2018.12.12）：
  • 原油需求：2017年为98.55百万桶/天，2019年Q4为102.43百万桶/天。
  • 全球产量：2017年为98.05百万桶/天，2019年Q4为102.23百万桶/天。
  • 库存变动：2019年Q4美国原油库存下降0.21百万桶。
• IEA数据（2018.12.13）：
  • 原油需求：2017年为97.9百万桶/天，2019年Q4为101.3百万桶/天。
  • 库存变动：2019年Q4美国原油库存下降0.35百万桶。

3. 需求端分析

• 美国需求：
  • 原油需求：11月环比下降80万桶至1916万桶/天。
  • 汽油需求：增加47万桶至1034万桶/天。
  • 精炼油需求：590万桶/天，重回历史高位。
  • 炼厂开工率：下降0.4个百分点至95.1%，仍处于历史同期高位。
• 欧洲需求：
  • 16国炼厂开工率：11月增至85.94%，显示需求稳定。
• 需求预测：
  • EIA：上调2019年全球原油需求增速8万桶/天至152万桶/天。
  • IEA与OPEC：维持稳定预期。

4. 库存变化

• 美国库存：
  • 商业原油库存：连续两周下降，但幅度不及预期。
  • 库欣地区库存：增加114.8万桶。
  • 汽油库存：增加208.7万桶。
  • 馏分油库存：下降147.5万桶。
• 欧洲库存：
  • ARA地区：汽油和燃料油库存维持高位，未出现明显变化。

5. 价差走势

• B-W价差：小幅收窄至9美元/桶左右。
• 美国汽油裂解价差：维持低位。
• 柴油裂解价差：处于历史同期高位。
• 原油期货价格：
  • WTI 1901合约：收盘51.23美元/桶，较前一周下跌1.73%。
  • Brent 1902合约：收盘60.25美元/桶，较前一周下跌1.87%。
  • SC 1901合约：收盘417元/桶，较前一周上涨1.26%。

6. 市场观点

• 短期趋势：
  • OPEC重新达成减产协议对油价形成支撑。
  • 市场对OPEC减产执行率存在疑虑。
  • 油价预计仍将维持低位震荡走势。
• 重点关注：
  • EIA库存周报数据。

供应与需求对比

持仓与价差分析

• WTI非商业净多持仓：连续十周下降。
• Brent非商业净多持仓：未提供具体数据，但显示市场情绪偏向空头。
• 价差分化：
  • 汽油价差维持低位。
  • 柴油价差处于历史高位。
  • 原油期货维持Back结构（远期价格低于近期价格）。

结论

OPEC11月产量保持稳定，但部分成员国如伊朗和利比亚产量下降，沙特产量上升，整体供应端呈现边际下降。需求端，美国原油需求略有回落，但汽油和精炼油需求回升，欧洲炼厂开工率上升。库存方面，美国原油库存连续下降，但汽油库存上升，ARA地区库存维持高位。短期来看，OPEC减产协议对油价有支撑作用，但执行率不确定性导致油价仍可能低位震荡。市场应重点关注EIA库存周报及油价走势。