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爱建证券财富管理研究所晨会纪要总结（2017年12月15日）

一、国内市场分析

核心内容

• 股指走势：周四沪深两市延续宽幅震荡整理，沪指受权重金融股拖累震荡下行，午后虽有小幅回升，但多方上攻乏力，最终收跌。成交量略有增加，但量价背离明显。
• 市场环境：2018年市场将进入周线级别的调整周期，整体呈现结构性行情。受美联储加息、国内经济数据回落、年底资金面趋紧、IPO常态化等因素影响，投资者情绪谨慎。
• 技术面分析：沪深股指已跌破多空分界岭、60天均线及5、10周均线，形成空头排列，中期走势转弱。预计短期仍将围绕短期均线震荡，建议投资者高抛低吸，控制仓位。

主要观点

• 市场进入调整阶段，短期内难有明显趋势性行情。
• 板块轮动将成为主基调，权重股补跌对市场形成压制。
• 央行流动性操作显示市场资金紧张，对市场情绪产生负面影响。

二、行业动态与点评

人工智能

• 工信部发布《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年）》，目标是到2020年实现人工智能标志性产品的重要突破。
• 2018年将是AI在手机、摄像头、汽车等终端设备应用的元年。
• 关注产业链公司：科大讯飞、四维图新、富瀚微、浪潮信息、中科曙光。

VCSEL行业

• 苹果向Fiar投资3.9亿美元用于VCSEL扩产，推动行业爆发式增长。
• iPhoeX已配备3D成像功能，安卓阵营加速跟进，VCSEL需求上升。
• 关注相关企业：光迅科技、国星光电。

汽车新零售

• 天猫汽车在沪、宁两地落地“汽车自动贩卖机”，提供“超级试驾”服务。
• 通过大数据和新技术赋能品牌商与经销商，提升消费者购车体验。
• 关注企业：国机汽车、力帆股份。

三、宏观经济数据

1. 央行操作：

   • 开展300亿7天、200亿28天逆回购及2880亿1年期MLF操作，利率上调。
   • 公开市场净回笼1900亿，结束连续三日净投放。
   • Shibor连续两日全线上扬，显示市场流动性趋紧。

2. 经济指标：

   • 11月规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速连续两月下降。
   • 社会消费品零售总额同比增长10.2%，小幅回升。
   • 民间固定资产投资增速回落至5.7%，连续5个月下滑；固定资产投资增速7.2%，房地产开发投资增速7.5%，均为年内新低。

3. 政策导向：

   • 房地产市场总体平稳，调控成效显著，下一步将推进制度改革。
   • 企业成本负担较重，仍有减税降费空间。

4. 外资动态：

   • 前11个月实际使用外资增长9.8%，对外投资同比下降33.5%，非理性投资被遏制。

5. 外汇数据：

   • 11月央行口径外汇占款余额连续第三个月增加。

四、国际市场动态

利率与政策

• 欧洲央行：维持三大利率不变，缩减购债规模至300亿欧元，上调GDP和通胀预期。
• 英国央行：维持利率和资产购买规模不变，称脱欧仍是主要挑战，未来加息将渐进。
• 印尼、挪威、土耳其、瑞士央行：分别维持或调整利率，显示不同国家对经济形势的应对策略。
• 日本：计划将企业税率从30%降至20%，但仅适用于提高薪资和增加资本支出的企业。

经济数据

• 美国：11月零售销售环比增长0.8%，高于预期；制造业PMI初值55，创1月份以来新高。
• 欧元区：12月制造业PMI初值60.6，服务业PMI初值56.5，均优于预期。
• 法国：12月制造业PMI初值59.3，创十七年来新高。

五、国际股指与大宗商品

六、免责声明

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