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华融看市总结：震荡探底 从容布局

核心内容

本报告分析了12月13日国内市场和海外市场整体表现，并结合11月宏观经济数据及政策动向，展望了未来经济走势和市场机会。整体来看，市场处于震荡调整阶段，投资者应保持理性，把握结构性机会。

国内市场综述

市场表现

• 上证综指：报收于3292.44点，下跌0.32%
• 深成指：报收于11110.18点，下跌0.30%
• 中小板指：下跌0.54%
• 创业板指：下跌0.65%
• 两市成交：3580亿元，较前一交易日略有回升

行业与概念表现

• 领涨行业：商贸零售、建材、石油石化
• 跌幅居前行业：非银行金融、餐饮旅游、电子元器件
• 活跃概念：新零售、新疆区域振兴、丝绸之路

财经要闻

• 央行操作：开展500亿逆回购和2880亿MLF操作，利率上调5个基点，以对冲流动性需求，维护市场稳定
• 11月宏观经济数据：
  • 工业增加值同比增6.1%，环比增0.48%
  • 固定资产投资同比增长7.2%
  • 社会消费品零售总额同比增10.2%
  • 民间固定资产投资同比增长5.7%
  • 房地产开发投资同比增长7.5%，创年内新低
• 政策导向：经济将由“量”向“质”转变，强调高质量发展和结构性调整

海外市场综述

市场表现

• 欧美股市：普跌，道指结束五连涨，标普500和纳指也同步下跌
• 泛欧斯托克600：下跌0.5%，创一周最低
• 亚太市场：日股三连阴，新西兰股市连续五日上涨

关键因素

• 美国税改方案：通过不确定性增加，影响市场情绪
• 欧洲央行：维持关键利率不变，继续购债安排
• 英国央行：维持利率观点不变，预计缓慢升息
• 外汇市场：美元指数上涨0.22%，欧元/美元下跌0.42%
• 大宗商品：
  • 黄金：下跌0.55%
  • 布伦特原油：上涨2.10%
  • LME铜：上涨1.15%
  • LME铝：上涨0.54%
  • CBOT小麦、玉米：分别下跌0.97%和0.93%

未来展望

经济趋势

• 经济增速将温和回落，但仍保持较强韧性
• 未来经济将更关注“质”的提升，推动高质量发展
• 去产能、去库存、降成本等结构性改革持续推进

市场策略

• 市场处于震荡探底阶段，投资者应保持从容布局
• 建议关注具备增长潜力的行业，如高技术产业、装备制造业等
• 清洁供暖政策推动下，新能源、环保、地热等领域有望受益

政策与行业动态

清洁供暖政策

• 国家能源局发布通知，要求各地推进清洁供暖，有序“煤改气”
• 强调保障民生取暖用煤，支持新能源消纳，提升供暖清洁化水平
• 鼓励社会资本进入清洁供暖市场，推动技术创新和新模式发展

煤炭去产能

• 煤炭去产能任务有望在2018年基本完成或提前完成
• 未来将更注重结构性去产能，推动先进产能有序释放，优化存量资源配置

投资评级定义

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• 本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布
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总结

12月13日，国内市场在3300点关口震荡调整，成交量略有回升。行业和概念板块表现分化，投资者需关注结构性机会。11月宏观经济数据总体稳中向好，但增速温和回落，经济转向“质”的提升。央行通过逆回购和MLF操作维持市场流动性稳定，推动利率合理化。海外市场整体下行，受税改不确定性影响，欧美股市普跌。亚太市场表现分化，日股下跌，新西兰股市上涨。未来，市场应关注政策导向下的结构性机遇，如清洁供暖、去产能、新能源等。