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浙商晨报 2017年12月15日总结

核心内容概述

2017年12月15日的浙商晨报聚焦宏观经济、货币政策、行业分析及个股点评，主要涉及宏观经济数据、央行与美联储加息影响、欧元区经济复苏原因、半导体行业投资机会、保险行业政策动向、智能制造、家电行业复苏、传媒与环保板块的市场表现。

主要观点与关键信息

1. 宏观经济分析

• 经济小幅放缓，步入稳态：2017年11月，工业增加值增速微降，但制造业增速略有上升，显示经济逐渐趋于稳定。
• 投资增速缓步下行：1-11月固定资产投资累计增速为7.2%，房地产投资增速预计为7%，基建投资增速继续下行。
• 消费小幅回升：社会消费品零售总额同比名义增长10.2%，但汽车和地产后端消费增速下行，整体消费增速预计小幅下降至9.6%。

2. 货币政策与利率调整

• 央行加息：跟随与修复性：央行在美联储加息后上调OMO和MLF利率5BP，意在缩小市场利率与政策利率利差，维持中美利差，推行金融去杠杆。
• 2018年货币政策稳中偏紧：预计央行将继续跟随美联储加息，同时维持中性偏紧的资金利率环境，对10年期国债收益率形成压力。

3. 美联储加息影响

• 美国加息符合预期：美联储将联邦利率提高至1.25%-1.5%，并预计2018年将再加息三次。
• 带动全球央行跟进：各国央行或将跟进加息与缩表操作，尤其是新兴市场国家，以应对资本回流压力。
• 欧元区经济超预期复苏：经济增长动能显现，通胀仍低于目标，但强劲复苏主要得益于宽松货币政策、财政扩张、结构性改革和政治风险降低。

4. 行业与个股点评

半导体行业

• 分立器件行业进入景气周期：功率器件市场需求超预期，供需缺口明显，进口替代率上升。
• 重点推荐企业：
  • 杨杰科技：IDM模式厂商，主营MOSFET与IGBT，布局碳化硅技术。
  • 士兰微：MEMS传感器产能释放，预计2017-2019年净利润分别为1.60亿、2.5亿、4亿。
  • 捷捷微电：功率半导体分立器件提供商，2017-2019年营收与净利润预计分别增长23.9%、57.8%、30.6%。
  • 圣邦股份：专注模拟集成电路设计，2017-2019年营收与净利润预计稳步增长。
  • 韦尔股份：研运一体，受益于市场增长和产品结构优化，2017-2018年净利润预计增长1.7亿、2.5亿。

保险行业

• 递延税收养老保险呼之欲出：政策即将落地，C类产品作为高风险高收益的投连型，可能成为保险行业新的增长点。

智能制造与机械行业

• 上海机电：与日本纳博合资，预计2019年产能满产，有望占据机器人减速器市场50%以上份额，建议关注。

家电行业

• 莱克电气：汇率与原材料压力缓解，自主品牌与出口结构优化，2017-2019年净利润预计增长-8.01%、7%、12%。

传媒行业

• 游族网络：定增落地，缓解财务压力，公司储备多款IP游戏，有望提升流水，推荐关注。

环保行业

• 迪森股份：高管增持，受益于煤改新政，预计2018年燃气壁挂炉行业销量将增长60%以上，公司市占率有望提升。

总结

整体来看，2017年12月的宏观经济呈现小幅放缓趋势，但逐步步入稳态。货币政策方面，央行和美联储均采取紧缩措施，带动全球加息潮。半导体行业因国产替代与需求增长，成为投资热点，多个细分领域值得关注。保险、智能制造、家电、传媒和环保等行业也展现出政策支持和市场增长潜力。投资建议方面，多只个股被重点推荐，建议投资者关注政策导向明确、行业景气度提升及具备成长性的企业。