2021-07-23-深交所创业板-江西格林循环产业股份有限公司_招股说明书（申报稿）_575页_9mb

江西格林循环产业股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市总结

核心内容

江西格林循环产业股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）拟首次公开发行人民币普通股（A股）并在深圳证券交易所创业板上市。公司为格林美股份有限公司（发行人控股股东）分拆上市的子公司，主营业务为电子废弃物循环利用与废塑料改性再生业务，属于废弃资源综合利用业（C42）。

本次发行股份数量不超过32,110.6940万股，占发行后总股本比例不低于10%。公司不涉及原股东公开发售股份，因此募集资金净额和总额均未披露。发行后总股本不超过128,442.7759万股，每股面值为人民币1元。发行方式为网下向询价对象询价配售和网上资金申购定价发行相结合，或交易所认可的其他方式。

主要观点

• 分拆符合规定：格林美分拆格林循环至深交所创业板上市符合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的相关要求。
• 经营风险：公司面临较高的市场风险，包括经营不确定性、业绩波动性、退市风险等，因此提醒投资者审慎决策。
• 补贴政策影响：基金补贴是公司盈利的重要来源，但近年来补贴标准下调，对公司的利润产生一定影响，公司通过拓展废塑料改性再生和废电路板循环利用业务来对冲该影响。
• 关联交易与独立性：公司与格林循环之间不存在同业竞争和显失公平的关联交易，公司资产、财务、机构等方面保持独立性。
• 政策环境：在“碳达峰、碳中和”政策背景下，国家对电子废弃物处理产业的支持力度增强，未来政策可能进一步优化，有利于行业发展。

关键信息

一、发行概况

• 股票类型：人民币普通股（A股）
• 发行数量：不超过32,110.6940万股
• 发行后总股本：不超过128,442.7759万股
• 拟上市交易所：深圳证券交易所创业板
• 保荐人：东方证券承销保荐有限公司

二、公司背景

• 公司名称：江西格林循环产业股份有限公司
• 成立日期：2010年5月12日（有限公司），2020年11月28日（股份公司）
• 注册资本：96,332.0818万元
• 法定代表人：秦玉飞
• 注册地址：江西省丰城市资源循环利用产业基地
• 控股股东：格林美股份有限公司
• 实际控制人：许开华、王敏

三、分拆上市合规性

• 上市时间满3年：格林美自2010年上市，符合分拆条件。
• 盈利能力：格林美最近3个会计年度连续盈利，扣除按权益享有的格林循环净利润后，累计不低于6亿元。
• 占比限制：2020年度，格林美按权益享有格林循环净利润占其净利润的27.09%，未超过50%；格林循环净资产占比为7.59%，未超过30%。
• 独立性：公司与格林循环之间不存在同业竞争，资产、财务、机构相互独立，高级管理人员、财务人员无交叉任职。

四、风险提示

1. 基金补贴下降风险：

   • 基金补贴是公司盈利的重要来源，2021年4月1日起实施的补贴下调对发行人盈利能力造成影响。
   • 发行人通过扩大废塑料改性再生和废电路板循环利用业务来对冲该影响，若业务增长不及预期，将影响公司盈利能力。
   • 基金补贴占发行人营业收入比例较高，2021年1-3月为40.24%。

2. 经营场所租赁风险：

   • 部分子公司租赁经营场所，存在租赁合同终止或租金上涨的风险。
   • 山西子公司租赁面积为18,383平方米，占公司自有房产比例为7.43%。

3. 应收基金补贴发放滞后：

   • 基金补贴发放较慢，导致应收款项余额较大，对公司营运资金和财务成本构成压力。
   • 2018年12月31日至2021年3月31日，应收基金补贴余额分别为65,305.21万元、92,856.75万元、114,036.18万元和122,134.00万元。

4. 政府补助政策变化风险：

   • 政府补助在公司利润中占比较高，如补助减少，将影响公司盈利。
   • 2021年1-3月，政府补助占利润总额19.98%，2020年度占45.34%，2019年度占49.87%。

五、财务与业务情况

• 主要产品：电子废弃物循环利用、废塑料改性再生等。
• 毛利率：2020年格林循环的毛利率为28.31%，高于部分家电制造企业。
• 盈利能力：2018年-2020年公司归属于母公司所有者的净利润分别为65,719.66万元、70,589.18万元和35,060.43万元。
• 财务指标：公司财务状况良好，未受到证监会或交易所公开谴责，财务报表无保留意见。

六、其他重要事项

• 承诺事项：公司及控股股东、实际控制人对信息披露、股价稳定、赔偿投资者损失等方面作出承诺。
• 利润分配：发行前滚存利润由新老股东共享，公司设有合理的股利分配政策。
• 信息披露：公司承诺招股说明书内容真实、准确、完整，并接受相关机构监督。

七、行业与政策背景

• 行业特点：电子废弃物处理行业具有高投入、高风险、成长性等特点。
• 政策支持：国家实施“碳达峰、碳中和”战略，推动电子废弃物处理行业向规范化、深度循环方向发展。
• 未来趋势：国家逐步将电子废弃物处理基金补贴范围从“四机一脑”扩展至“新九类”，推动行业向更广泛的环保领域发展。

总结

江西格林循环产业股份有限公司作为格林美分拆上市的子公司，业务涵盖电子废弃物循环利用与废塑料改性再生，具有较高的毛利率和良好的盈利能力。公司选择在创业板上市，面临一定的市场风险，但通过扩展深度循环利用业务，降低对基金补贴的依赖。公司符合《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》的各项要求，具备良好的独立性与合规性。同时，公司面临基金补贴下降、应收款项滞后及政府补助政策变化等风险，需关注其应对措施及未来业务增长情况。