吨钢利润大幅下降，高低品价差快速收敛-20211115-银河期货-29页_3mb

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

近期铁矿石市场表现疲软，吨钢利润大幅下降，高低品价差快速收敛。主要原因是需求端受政策压制及成本坍塌影响，供应端则因部分省份粗钢降产以及矿山发运量回升，导致供需格局偏宽松，港口库存持续累库。

主要观点

• 价格波动：铁矿石价格整体下行，普氏62%指数从92.75美元降至89.75美元，折算为人民币约670元/吨。主流粉矿跌幅在10-95元之间，块矿跌幅在60元以上。
• 库存情况：全国45个港口进口铁矿库存为15005.70万吨，环比增加301.87万吨，同比增加2228万吨。其中，澳洲矿增加61.73万吨，巴西矿增加211万吨。块矿库存下降72万吨，球团矿下降17万吨，铁精粉和粗粉库存分别增加8万吨和384万吨。
• 需求端表现：247家钢厂高炉开工率71.59%，环比增加0.69%，同比大幅下降14.74%。钢厂盈利率降至49.78%，环比下降22.08%，同比下降42.86%。日均铁水产量为202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。
• 供应端变化：Mysteel统计澳大利亚和巴西19港铁矿石发运量为2449.4万吨，环比增加53.1万吨。其中，力拓发运量明显回升，而BHP和FMG发运量环比下降。巴西矿到港量环比减少31.7万吨，非主流矿到港量环比减少118.2万吨。
• 进口利润：进口矿烧结粉矿库存维持高位，港口库存压力较大。进口利润方面，卡粉、PB粉、BRBF等主流矿种进口利润均有下降，其中卡粉进口利润下降31元，超特粉进口利润下降63元。

关键信息

供应与需求

• 供应：全年铁矿供应预计减量约5798万吨，其中进口减量约5558万吨，国产矿减量约204万吨。
• 需求：10月份铁水产量同比下降约28%，预计四季度铁水需求平均降幅在26.3%左右。全年粗钢减量预计在3489万吨左右，年末库存将明显增加。

成本与利润

• 钢厂成本：华东长流程螺纹钢成本在4394元左右，利润在476元附近；热卷成本在4494元，利润在286元左右。
• 成本坍塌：焦炭价格下调频率较快，导致成本下移，进一步压制矿价。

期货与基差

• 期货走势：铁矿01合约价格贴水现货，非主流矿成本中枢下移，预计1月合约价格维持弱势。
• 基差情况：最优交割品为超特粉，其次为混合粉。基差分析显示，不同品种之间的价差快速收敛。

库存与港口

• 港口库存：45个港口总库存为15006万吨，环比增加2.05%。其中，巴西矿库存增加4.24%，贸易矿库存增加1.06%。
• 压港情况：压港船数为178条，港口库存压力仍存。

矿山发货量

• 四大矿山：力拓发货量至中国环比增加41.06%，必和必拓增加10.77%，淡水河谷增加8.09%，FMG增加1.67%。
• 全球与国内发货：澳大利亚发运总量略有增加，但发中国占比上升。巴西发运总量增加10.16%，但发中国量下降。

运费与进口利润

• 海运价格：巴西图巴朗-青岛运价和西澳-青岛运价均有下降趋势。
• 进口利润：各矿种进口利润均有下降，其中卡粉、PB粉、BRBF等主流矿种利润下降幅度较大。

结论

铁矿石市场整体呈现供需宽松、库存累库、价格弱势的态势。未来价格走势仍需关注政策执行力度、海外钢厂产量变化以及国内限产情况。吨钢利润持续回落，高低品价差快速收敛，市场整体面临较大压力。