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钢价面临成本支撑，吨钢利润或将修复

核心内容

2021年11月中旬，钢材市场整体呈现震荡格局，钢价在成本支撑下有望企稳反弹。螺纹钢、铁矿石、焦煤等品种的供需变化和利润水平成为市场关注的重点。本文基于公开数据，对市场现状进行分析，并提出相应的投资建议。

主要观点

1. 螺纹钢市场分析

• 产量与库存：

  • 2021年11月8日-14日，螺纹钢周度产量为282.65万吨，环比下降5.75万吨。
  • 钢厂库存为285.95万吨，环比上升5.83万吨。
  • 社会库存为502.28万吨，环比下降31.67万吨。
  • 钢材五大品种周度产量为915.32万吨，环比下降5.04万吨。

• 价格走势：

  • 上海地区螺纹钢现货价格为4,880元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。
  • 天津地区螺纹钢现货价格为4,630元/吨，较上一交易日上涨70元/吨。

• 利润分析：

  • 螺纹钢高炉炼钢利润为759元/吨，较上一交易日增加39.15元/吨，处于近三年中低水平。
  • 电炉炼钢利润为340.88元/吨，较上一交易日增加18.85元/吨，同样处于近三年中低水平。

• 投资建议：

  • 螺纹2201合约建议背靠下方4000元/吨，短线偏多操作。
  • 套利策略建议延续“多钢空矿”策略。
  • 投资评级为★★（强烈推荐）。

2. 铁矿石市场分析

• 供需情况：

  • 全球铁矿石发运总量3062.4万吨，环比增加33.4万吨。
  • 澳洲铁矿发运总量2449.4万吨，环比增加53.1万吨。
  • 中国45港到港总量2419.8万吨，环比减少28.6万吨。
  • 北方六港到港总量1247.6万吨，环比增加124.2万吨。

• 库存变化：

  • 截至11月12日，45港口铁矿石库存为15,005.7万吨，较上一周增加301.87万吨。
  • 41港口库存为14,306.7万吨，较上一周增加295.87万吨。
  • 30港口库存为13,673.9万吨，较上一周增加255.47万吨。

• 价格走势：

  • 青岛港PB粉现货价格为620元/湿吨，较前值增加11元/湿吨。

• 投资建议：

  • 单边策略建议观望。
  • 套利策略建议延续“多钢空矿”策略。
  • 投资评级为★（中性）。

3. 焦煤市场分析

• 产量与进口：

  • 2021年9月，原煤当月产量为33,409.8万吨，环比减少114.2万吨。
  • 炼焦煤当月产量为4,058万吨，环比减少117万吨。
  • 进口炼焦煤当月值为434.65万吨，环比减少33.63万吨。
  • 进口炼焦煤平均单价为246.92美元/吨，环比增加44.5美元/吨。

• 库存与可用天数：

  • 喷吹煤可用天数在不同地区有所变化，华北钢厂为12.42天（较上周增加0.03天），华东钢厂为20.36天（较上周减少0.07天），华中钢厂为8.86天（较上周减少0.26天），华南钢厂为19.28天（较上周无变化），东北钢厂为9.65天（较上周减少0.88天），西北钢厂为20.51天（较上周增加1.05天），西南钢厂为21.84天（较上周减少1.95天）。

• 投资建议：

  • 市场情绪修复，操作上建议观望。
  • 投资评级为★（中性）。

关键信息汇总

供给端

• 螺纹钢：产量下降，钢厂库存上升，社会库存下降，整体供给偏紧。
• 铁矿石：全球发运量增加，澳洲发运量显著上升，中国到港量有所减少，港口库存上升。
• 焦煤：国内产量下降，进口量减少，但进口均价上升。

需求端

• 钢材需求未明显改善，但钢厂利润有所修复，市场情绪逐步回暖。

价格与利润

• 螺纹钢现货价格小幅上涨，利润中枢下移但仍保持正值。
• 铁矿石价格略有上升，但整体仍处于低位。
• 焦煤价格企稳，但进口均价上升，可能影响成本支撑。

投资策略

• 螺纹钢：短线偏多操作，建议背靠4000元/吨。
• 铁矿石与焦煤：单边策略建议观望，套利策略建议延续“多钢空矿”策略。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 操作建议为研究人员分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。
• 本报告不构成投资、法律、会计或税务建议，不保证投资建议的可行性。