20130714-中国银河-中报风险逐渐释放_阶段性买点显现_18页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结 2013年7月14日

核心内容

本周农林牧渔行业指数上涨1.6%，表现优于沪深300（+2.2%）、上证指数（+1.6%）和深圳成指（+2.0%）。中报风险逐渐释放，阶段性买点显现。分析师认为，随着国庆、中秋等节日临近，畜禽价格有望好转，畜禽产业链盈利情况将有所恢复，推荐关注畜禽养殖股和动保行业。同时，水产饲料三季度传统旺季消费情况值得期待，推荐通威股份和海大集团。

主要观点

生猪养殖产业链：
- 出栏肉猪均价为14.37元/公斤，周环比下跌0.1%，同比上涨5.1%。
- 三元仔猪出栏价为32.39元/公斤，周环比上涨2.5%，同比上涨5.6%。
- 中小规模化养殖户自繁自养出栏头均盈利为-36元/头，整体亏损。
- 南方地区进入全年疫情风险最高时段，部分养殖户反映猪混合高热病增加，疫情损失已超过行情影响。
- 市场预计淡季价格将在成本线附近波动，年底或有季节性上涨，但猪价反转仍需时间，预计周期底出现在2014年4-5月。
禽类养殖产业链：
- 鸡苗价格回落，山东潍坊肉鸡苗报价0.65元/羽，周环比上涨8.3%；泰安六和鸭苗报价0.7元/羽，周环比下跌22.2%。
- 禽肉价格稳中有升，山东潍坊毛鸡收购价为4.28元/斤，周环比上涨1.9%。
- 禽流感导致祖代鸡引种量减少约10%，部分父母代养殖企业主动去产能约10%。
- 预计四季度鸡苗和毛鸡价格将逐渐上涨，明年有望盈利。推荐关注益生股份、民和股份、圣农发展。
饲料板块：
- 水产饲料消费量在4-5月份同比下滑10%，但三季度为传统旺季，预计通威股份和海大集团表现优异。
- 猪饲料消费量1-4月份同比-4.5%，饲料企业加大促销力度，加快周转。
- 饲料行业景气度预计呈趋势性下降，滞后于生猪养殖周期约3个月。
动保板块：
- 农业部提高口蹄疫疫苗质量标准，包括效力检验标准和内毒素含量限制。
- 动保行业将经历变革，包括疫苗市场化采购扩大、集中度提升、转型为“动保一体化解决方案提供商”。
- 推荐动保行业“三驾马车”：金宇集团、大华农、瑞普生物。
农产品价格：
- 大豆：广东港口进口大豆分销价为4365元/吨，周环比持平；全国豆油报价7114元/吨，同比下跌24.5%；全国豆粕报价3989元/吨，同比上涨5.5%。
- 玉米：大连港玉米价格2350元/吨，周环比持平；深圳蛇口港玉米价格2520元/吨，周环比上涨1.2%；进口玉米到岸价2392元/吨，周环比下跌12.6%。
- 小麦：郑州收购价2380元/吨，同比上涨16.7%；广州进厂价2510元/吨，同比上涨10.1%；面粉批发平均价3400元/吨，同比上涨9.3%。
- 白糖：广西柳州现货价5290元/吨，同比下跌13.0%；进口糖价巴西为4020元/吨，泰国为3779元/吨。
- 棉花：棉花平均价19284元/吨，同比上涨5.5%；棉籽平均价2540元/吨，同比上涨17.6%；棉油平均价6890元/吨，同比下跌17.9%；棉粕平均价3435元/吨，同比上涨45.0%。

关键信息

行业表现：上周农林牧渔行业指数上涨1.6%，涨幅最大的三个子行业为动物疫苗（+2.9%）、饲料（+2.5%）和种子（+2.2%）；跌幅最大的两个子行业为海洋捕捞（-1.3%）和水产养殖（-0.4%）。
公司表现：涨幅前10名的公司包括大康牧业（+11.3%）、吉林森工（+10.4%）、民和股份（+9.7%）、通威股份（+9.1%）、如意集团（+8.3%）、大北农（+8.1%）、中福实业（+6.8%）、国联水产（+6.8%）、登海种业（+6.0%）、东凌粮油（+5.4%）。
评级：行业评级为“谨慎推荐”，公司评级包括“推荐”、“谨慎推荐”、“中性”和“回避”。
投资建议：推荐畜禽养殖股和动保行业，关注水产饲料三季度旺季消费情况，推荐通威股份和海大集团。

行业分析

生猪养殖：受疫情和市场波动影响，盈利状况不佳，但预计年底价格有所回升。
禽类养殖：受禽流感影响，引种量减少，但预计四季度价格将回升，明年盈利可期。
饲料行业：水产饲料三季度有望表现优异，猪饲料受行业不景气影响，消费量下滑。
动保行业：政策调整和行业变革将推动行业发展，推荐“三驾马车”企业。
农产品价格：大豆、玉米、小麦等价格波动明显，白糖和棉花价格受国际市场影响较大。

联系信息

分析师：吴立、张婧
联系方式：
- 吴立：(8610) 83574546, wuli@chinastock.com.cn, 执业证书编号：S0130512090001
- 张婧：(8610) 66568757, zhangjing_yj@chinastock.com.cn, 执业证书编号：S0130513070001
覆盖股票：新希望、正邦科技、大北农、中粮屯河、中粮生化、大康牧业等
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