20200911-招商证券-工程机械行业8月销量点评_中挖增速加快_基建投资发力_4页_764kb

机械行业8月销量点评总结

核心内容

本报告发布于2020年09月11日，主要分析2020年8月工程机械行业销量情况，指出行业景气度持续提升，并建议加大工程机械行业配置，优选龙头公司。

主要观点

• 行业整体景气度提升：工程机械行业在2020年8月表现强劲，挖掘机销量同比增长51.3%，装载机销量同比增长7.08%。行业整体增速加快，全年销量有望突破30万台。
• 中挖销量增长显著：8月中挖销量同比增长80.5%，1-8月累计增长28.3%，显示基建投资加快对中挖需求的拉动作用。
• 小挖增长最快：1-8月小挖销量同比增长32.6%，占总销量的61%，反映劳动力替代趋势明显。
• 经济内循环政策见效：政策推动下，工程机械行业需求持续增长，预计景气度将延续至2021年。
• 行业估值偏低：当前低估值反映市场对明年的悲观预期，建议关注估值修复机会。
• 龙头企业优势凸显：在疫情和市场竞争加剧的背景下，龙头企业竞争力进一步提升，强者恒强。

关键信息

销量数据

市场表现

• 8月制造业PMI：51.0%，连续六个月高于荣枯线，显示经济持续改善。
• 新订单、出口订单：均有小幅提升，表明扩大内需政策效果显现。
• 小松挖掘机开工小时数：8月同比转正，显示行业复苏迹象。

财务指标（重点公司）

行业评级

• 行业投资评级：推荐（行业基本面向好，有望跑赢基准指数）。
• 公司短期评级：强烈推荐（公司股价涨幅超基准指数20%以上）。
• 公司长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）。

风险提示

• 货币政策收紧：可能对短期需求造成影响。
• 经济过热：可能导致原材料价格上涨。

强烈推荐公司

• 三一重工
• 恒立液压
• 浙江鼎力
• 中联重科
• 艾迪精密

数据来源

• 中国工程机械工业协会
• 贝格数据
• 公司财务数据
• 招商证券研究报告

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分析师承诺

本报告分析观点清晰、准确，与分析师薪酬无直接或间接关系。

投资评级定义

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上。

• 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%之间。

• 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间。

• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• A级：公司长期竞争力高于行业平均水平。

• B级：公司长期竞争力与行业平均水平一致。

• C级：公司长期竞争力低于行业平均水平。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司编制，仅作参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，谨慎决策。