20211010-国盛证券-传媒行业周报_腾讯_英雄联盟手游_上线_直播带货继续保持高景气_15页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本周传媒板块整体上涨2.5%，位列30个行业的第七位。农林牧渔、消费者服务和综合金融板块涨幅领先，而煤炭、钢铁和电力设备新能源板块跌幅居前。传媒板块在政策利空出尽后情绪趋于稳定，部分基本面良好的个股已具备中期配置价值。

主要观点与关键信息

游戏板块

• 市场动态：下半年游戏市场新品上线节奏加快，腾讯《英雄联盟手游》开启不删档测试，网易《哈利波特手游》持续变现，A股龙头公司新产品保持高流水。
• 业绩预期：三七互娱Q2环比利润增速达531.1%，预计Q3-Q4将持续释放利润弹性；完美世界《幻塔》等储备产品将上线，《梦幻新诛仙》进入利润释放期。
• 技术趋势：VR/AR、元宇宙等新技术可能带来游戏研发商的价值重估，建议关注三七互娱、完美世界、吉比特、腾讯控股、网易。

电影院线

• 国庆档表现：2021年国庆档票房达40.6亿元，同比增长19.8%，接近2019年同期水平。平均票价上涨18.3%，成为票房增长的主要驱动力。
• 票房结构：《长津湖》和《我和我的父辈》分别贡献总票房的73.3%和22.0%，马太效应更加明显。
• 投资建议：推荐万达电影（受益于档期票房增长，业绩持续改善），建议关注猫眼娱乐（票补收缩带动业绩修复）、光线传媒（优质动画电影待播）。

潮玩盲盒

• 市场表现：泡泡玛特在9月潮玩族二手交易量TOP30中占据13席，交易量占比达58.6%。新品Horino小野The Other One系列上线，带动粉丝数增长。
• 渠道拓展：预计全年零售店将新增80-100家，线上渠道将拓展至小红书、抖音、得物等平台。
• IP矩阵：公司逐步构建多元化、精品化的IP矩阵，未来将拓展品牌授权、MEGA珍藏系列等产品线。

视频平台

• 政策调整：爱奇艺、腾讯视频、优酷视频取消超前点播服务，停止内容更新，以提升会员满意度。
• 会员收入：短期对会员收入影响有限，但有利于平台粘性及行业长远发展。
• 投资建议：持续推荐芒果超媒，其Q3播放量处于高位，有望带动会员增长。

直播电商

• 市场规模：2021年直播电商行业规模预计达1.995万亿元，增速90%，未来五年CAGR有望达50%。
• 抖音表现：9月平台GMV达636亿元，国货服饰、美妆销量同比分别增长840.39%和667.12%。“十一”期间预估销售额169.98亿元，平均客单价72.55元。
• 头部主播：贾乃亮、娄艺潇、沈涛等主播表现亮眼，品牌自播占比提升至19.31%。
• 投资建议：重点推荐星期六（头部MCN公司），建议关注天下秀（网红营销平台）、宝尊电商（TP商）、壹网壹创（TP商）、值得买（电商营销）等。

重点标的推荐

风险提示

• 政策监管风险
• 竞争加剧风险
• 疫情影响超预期风险

本周板块事件&政策回顾

• 重点新闻：
  • “番茄口袋”完成A+轮融资。
  • 苹果就Epic Games案提出上诉，App Store政策调整可能推迟。
  • 苹果将建立新地区总部，用于电影和电视制作。
  • 腾讯收购波兰游戏开发商Bloober Team股权。
  • SensorTower数据显示中国手游发行商9月全球收入占比创新高。
  • 爱优腾取消剧集超前点播服务。
• 上市公司公告：
  • 昆仑万维Q3预计归母净利润同比大幅下降。
  • 欢瑞世纪因《五个扑水的少年》获得收益。

本周子板块数据跟踪

• 游戏：三七互娱、完美世界、吉比特等公司核心游戏畅销榜排名上升。
• 院线：国庆档票房及观影人次表现良好，平均票价上涨拉动票房增长。
• 视频：《功勋》《起航：当风起时》《一生一世》等剧集热度居前。
• 潮玩盲盒：泡泡玛特新IP产品上线，带动交易量和粉丝数增长。
• 直播电商：抖音平台GMV增长显著，国货产品销量大幅上升，品牌自播占比提升。

总结

本周传媒板块整体回暖，游戏、电影院线、潮玩盲盒及直播电商等子板块表现积极。随着政策利空出尽，板块情绪稳定，重点公司业绩有望迎来拐点。VR/AR、元宇宙等新技术为游戏行业带来增长机会。国庆档电影票房和观影人次增长，带动市场复苏。直播电商持续发力，抖音平台表现亮眼，国货产品销量显著增长。潮玩盲盒市场保持高增长，泡泡玛特IP矩阵逐步完善。建议投资者关注重点个股如星期六、三七互娱、完美世界、芒果超媒和泡泡玛特，同时注意政策监管、竞争加剧及疫情影响等风险。