20180803-太平洋-神马股份-600810.SH-尼龙66切片价格历史新高在即_公司业绩有望持续超预期_5页_772kb

神马股份(600810)总结

核心内容

神马股份（600810）是一家国内尼龙66产业链龙头企业，其业务涵盖从上游原材料到下游产品的完整产业链，包括己二腈、己二酸、己二胺、尼龙66盐、尼龙66切片、工业丝和帘子布等。公司近期因尼龙66切片价格持续上涨而受到市场关注，预计三季度业绩将环比大幅增长。

主要观点

• 行业景气度提升：自2017年底以来，尼龙66行业迎来供需拐点，价格持续上涨。2018年9月旺季来临，切片价格有望创历史新高。
• 价格驱动业绩增长：尼龙66切片价格在2018年二季度均价为32422元/吨，三季度价格已上涨至36000元/吨，环比上涨3500元以上，显著提升公司盈利能力。
• 产能扩张与布局完善：公司新增4万吨尼龙66产能已进入试生产阶段，预计上市公司尼龙66切片产能由15万吨提升至19万吨。同时，公司对尼龙化工（己二酸、己二胺和尼龙66盐）51%的权益有注入上市公司预期，进一步增强公司竞争力。
• 产业链协同效应显著：公司与英威达长期合作，保障己二腈供应，实现全产业链协同，提升整体运营效率。
• 盈利预测乐观：2018-2020年，公司归母净利润预计分别为11.0亿元、13.2亿元、14.9亿元，EPS分别为2.49元、2.99元、3.36元，对应PE分别为8X、7X、6X，给予“买入”评级。

关键信息

股票数据

• 昨收盘价：19.99元
• 目标价：25元
• 总股本/流通股：442百万股/442百万股
• 总市值/流通市值：8841百万元/8841百万元
• 12个月最高/最低价：19.99元/6.98元

盈利预测与财务指标

风险提示

• 产品价格下跌风险：若尼龙66切片价格出现下跌，可能对公司业绩产生负面影响。

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计未来6个月行业回报高于市场5%以上）
• 公司评级：买入（预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上）

证券分析师信息

• 分析师：杨伟
• 电话：010-88695130
• 邮箱：yangwei@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190517030005

研究助理信息

• 研究助理：张波
• 电话：021-61372572
• 邮箱：zhangbo@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190117100028

重要声明

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