20260719-招商期货-尿素产业链周度报告_供应高企需求乏力_尿素周内震荡下行_14页_902kb

尿素产业链周度分析总结（20260713-20260719）

核心内容概述

本周尿素市场整体呈现震荡下行趋势，受高供应、弱需求及出口受限等因素影响，价格持续承压。尿素期货主力合约 UR2609 周内累计下跌超 60 元，周五收盘价为 1687 元/吨。市场预期短期内仍将维持宽幅震荡格局，操作上建议采取高抛低吸策略。

主要观点

• 市场表现：尿素期现价格先冲高后走弱，主力合约周内下跌，主要受下游拿货乏力、成交清淡影响。
• 行情分析：当前尿素市场核心矛盾为“高供应、弱需求、出口受限”，供应端持续高位运行，需求端农业支撑有限，工业需求疲软，出口政策限制了实际出货量。
• 操作建议：建议以区间思路对待，价格接近下沿时布局多单，价格接近上沿时沽空，把握震荡行情中的机会。
• 风险提示：需关注企业库存变化及出口政策的边际调整。

关键信息汇总

一、价格走势

• 现货价格：本周尿素现货价格整体下降，山东、江苏、内蒙古等地价格分别下跌 30、40、40 元/吨。
• 期货价格：UR2609 周内累计下行超 60 元，周五收盘价为 1687 元/吨。
• 基差与价差：
  • 山东市场 05 约基差为 57 元/吨。
  • 1-5 价差、5-9 价差、9-1 价差均呈现震荡走势。

二、供应端分析

• 原料价格：无烟煤、烟煤、动力煤及天然气价格均有所波动，对成本产生一定影响。
• 生产成本与利润：
  • 煤制尿素成本上升，利润下降。
  • 气制尿素利润亦受天然气价格波动影响。
• 开工率与产量：
  • 全国尿素装置开工率 92.94%，周环比上涨 0.74 个百分点。
  • 气头装置开工率 78.81%，周环比微涨 0.08 个百分点。
  • 小颗粒、中颗粒、大颗粒尿素开工率分别为 84.83%、109.36%、92.78%，中颗粒开工率略有下降。
• 装置变动：河南晋开、山东章丘日月等装置检修或短停，山西丰喜、山东瑞星、四川美青等复产或增产。

三、需求端分析

• 农业需求：农业需求季节性支撑有限，市场整体需求偏弱。
• 工业需求：工业需求受地产拖累持续疲软，复合肥开工率及利润均有所下降。
• 三聚氰胺需求：三聚氰胺开工率及利润均呈下行趋势。
• 其他相关需求：柴油机、商用柴油车、乘用柴油车销量均呈现下降趋势，反映下游需求疲软。

四、库存及外盘情况

• 企业库存：截至 7 月 16 日，尿素企业库存总量为 122.30 万吨，较上期上涨 18.39%，库存增加主要由于新单成交清淡。
• 港口库存：沿海港口尿素库存亦有所增加。
• 外盘到港量：外盘尿素到港量受出口政策影响，实际放量有限，更多为情绪扰动。

结论

尿素市场短期内仍将面临供应压力与需求疲软的双重制约，价格维持震荡格局。投资者应关注政策变化及库存调整，以区间操作为主，灵活应对市场波动。