尿素期货月报：尿素上涨持续动能偏弱-20240125-国元期货-10页_652kb

尿素期货月报总结（2024年1月25日）

主要观点

• 本月尿素供应持续上升，现货价格弱势下行，价格下跌超4%，但自1月24日起出现反弹，主要受宏观氛围好转、盘面低位和春季需求预期支撑。
• 预计下月基本面呈现供强需弱格局，基本面对上涨难形成强支撑，整体偏空。
• 短期情绪面可能修复价格，建议投资者关注尿素主力合约是否突破40日均线及能源价格波动。

市场回顾

• 尿素主力合约当月跌幅达4.13%，1月24日后反弹显著，支撑位在2000元/吨附近，40日均线阻力较强。
• 现货价格方面，山东小颗粒尿素价格为2130元/吨，基差较上月收窄。

基本面分析

• 供应端：煤制尿素产能利用率上升，预计下月继续增加，气制尿素装置恢复不完全。
• 需求端：订单量居低，复合肥产能利用率季节性回落，下游随用随采为主。
• 出口与库存：国内出口量下降，进口量因低基数影响上升；库存减少但预计春节后积累，总库存约5840万吨，港口库存下滑明显。

总体结论

• 本月尿素基本面供强需弱有所改善，但需求持续弱势限制价格上行。
• 下月尿素基本面维持供强需弱，短期情绪面或带来反弹机会，长期风险偏高，建议投资者谨慎操作。