20250425-中航期货-螺矿产业链周度报告_25页_1mb

螺矿产业链周度报告总结

报告摘要

本周螺矿产业链价格整体呈现低位震荡态势，主要受宏观政策与市场情绪影响。美国释放关税缓和信号，改善了市场风险情绪，带动钢价阶段性反弹。然而，国内降息预期落空及政治局会议未有超预期政策，叠加五一假期临近，资金谨慎，钢价冲高回落。铁矿石价格同样受到关税预期缓和影响而反弹，但因铁水产量增长空间有限及政治局会议指引不足，价格随后回落。后续需关注钢材需求进入淡季后的变化及铁矿石发运增加带来的下行压力。

---

多空焦点

多方因素

• 美国释放关税政策缓和信号，中美贸易谈判取得进展，市场风险情绪有所改善。
• 钢厂库存仍在去化，显示需求尚可。
• 五一节前补库需求推动铁矿石价格反弹。
• 铁水产量冲高，显示钢厂仍在增产。

空方因素

• IMF下调全球经济增长预期，贸易紧张局势和政策不确定性对经济构成压力。
• 国内4月LPR未有调整，政治局会议未有增量政策，市场信心不足。
• 螺纹表需明显回落，季节性高点已现。
• 铁矿石港口库存增加，显示供应压力上升。
• 钢价受宏观逻辑影响较大，基本面支撑有限。

---

数据分析

钢铁产量

• 全国247家钢厂高炉开工率上升0.77个百分点至84.33%，电炉开工率略有下降至74.93%。
• 本周五种建材产量为875.84万吨，环比小幅增加3.13万吨。
• 螺纹产量为229.11万吨，环比微降0.11万吨。
• 热卷产量为317.5万吨，环比增加3.1万吨。

钢铁需求

• 本周五种建材表需为926.25万吨，环比下降22.39万吨。
• 螺纹表需为259.94万吨，环比下降13.88万吨。
• 热卷表需为324.36万吨，环比微增0.2万吨。
• 建材成交量低位运行，周均成交量12.2万吨。

钢铁库存

• 钢联5种建材总库存1534.27万吨，环比下降50.41万吨。
• 社会库存1083.43万吨，环比下降41.4万吨。
• 厂库库存450.84万吨，环比下降9.01万吨。
• 螺纹总库存702.33万吨，环比下降30.83万吨。
• 热卷总库存367.69万吨，环比下降6.86万吨。

---

后市研判

钢铁市场

• 钢价受宏观政策影响较大，短期内难有明显突破。
• 需求进入淡季，表需回落，叠加五一假期，钢价承压。
• 基本面数据尚可，钢厂利润继续改善，盈利率上升至57.58%。
• 建材成交量低位运行，显示终端需求疲软。

铁矿市场

• 铁矿石价格受美国关税缓和预期带动反弹，但铁水产量增长空间有限，后续价格或承压。
• 全球铁矿发运小幅回升，但到港量下降，港口库存累积，显示供应端压力上升。
• 钢厂节前补库需求推动铁矿库存增加，但出口压力尚未显现。
• 随着钢材需求进入淡季，铁矿石价格下行概率较大，建议逢高空。

---

宏观分析

美国政策

• 特朗普承认当前对华关税过高，预计税率将大幅降低，但不会降至零。
• 美国财长贝森特称中美可能先降低关税再推进谈判，但谈判仍具有不确定性。
• 美联储未降息，特朗普称无意解雇鲍威尔，但希望其采取更积极的降息行动。
• 美国经济仍具有不确定性，通胀压力显现，影响美联储政策独立性。

全球经济展望

• IMF将2025年全球经济增长预期下调至2.8%，2026年降至3%。
• 美国经济增速预测下调至1.8%，为主要发达经济体中最大降幅。
• 欧元区经济数据疲软，服务业拖累整体表现，通胀下行趋势明显。

中国政策

• 中共中央政治局会议强调实施积极宏观政策，用好财政和货币政策工具。
• 未有超预期政策指引，市场情绪谨慎，黑色产业链整体回落。

---

终端数据

中国造船业

• 2025年一季度全国造船完工量为1235万载重吨，同比增长34.7%。
• 新接订单量为2414万载重吨，同比增长59.0%。
• 手持订单量为15404万载重吨，同比增长34.5%。
• 中国造船业延续强劲发展势头。

挖掘机销售

• 2025年3月销售各类挖掘机29590台，同比增长18.5%。
• 国内销量19517台，同比增长28.5%。
• 出口量10073台，同比增长2.87%。
• 1—3月累计销售挖掘机61372台，同比增长22.8%。

---

结论

本周螺矿产业链价格整体震荡，宏观政策影响显著。美国关税政策缓和释放积极信号，但国内政策未有超预期动作，导致市场情绪谨慎。螺纹表需明显回落，热卷表需基本持平，显示需求季节性走弱。铁矿石价格受政策影响反弹，但后续面临需求回落与供应增加的双重压力，建议关注逢高空策略。整体来看，产业链仍处于政策与基本面博弈阶段，后续走势需密切关注宏观政策及终端需求变化。