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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的油粕日报，内容涵盖豆粕与油脂两大品种的市场分析，主要从供需变化、政策影响及市场预期等方面进行梳理。报告发布于2025年12月29日，旨在为投资者提供短期及中期市场走势的参考。

豆粕市场分析

一、供需情况

• 阿根廷大豆播种进度：截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成75.5%，高于一周前的67.3%。
• 大豆生长状况：全国95.2%的大豆评级正常到优良，较一周前提升2.2%；**96%**的豆田水分评级为适宜到最优。
• 生殖生长期：全国10%的大豆已进入生殖生长期，主要集中在南北两大核心区，土壤墒情充足。
• 二季大豆播种：二季大豆播种进度达到意向面积的57.9%。

二、市场走势

• 近月合约表现：受政策端流言影响，近月合约价格呈现偏强走势。
• 抛储预期：元旦前的抛储可能对近月合约价格形成压制，导致溢价部分消退。
• 库存情况：国内短期豆粕现货库存较高，若抛储落地，价格可能迅速回调。
• 短期与中期展望：
  • 短期：预计仍将震荡偏强，但需警惕炒作过度。
  • 中期：市场逻辑尚未明确，缺乏明显驱动因素。

三、操作建议

• 保守投资者：建议在价格高位时进行部分套保操作。

油脂市场分析

一、产量与出口数据

• 马来西亚棕榈油：
  • 单产：2025年12月1-25日环比上月同期减少8.49%。
  • 出油率：环比上月同期减少0.12%。
  • 产量：环比上月同期减少9.12%。
  • 出口量：预计12月1-25日棕榈油出口量为824,276吨，较上月同期增长41.25%。

二、市场走势

• 盘面表现：油脂价格在修复反弹后，上涨动力不足。
• 驱动因素：短期内缺乏明显上涨驱动，需关注美国生物燃料政策。
• 节后关注点：美国45Z生物燃料税收政策的出台可能对美豆油需求产生一定影响，进而影响油脂价格走势。

三、操作建议

• 节前策略：建议保持观望态度，油脂预计宽幅震荡。
• 节后策略：需密切关注美国政策变化，政策落地可能带来方向性调整。

关键信息汇总

数据来源

• 豆粕数据：来源于我的钢铁网、国粮中心、McDonald Pelz、金十期货网站。
• 油脂数据：来源于SGS、SPPOMA。

投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告发布机构为冠通期货股份有限公司，已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。
• 请务必阅读最后一页的免责声明，以了解报告的法律风险与责任限制。