> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国产体育品牌2025年业绩及行业分析总结 ## 核心内容 2025年国产体育品牌整体保持稳健增长，但增速有所放缓，主要受大众运动品牌增长趋缓影响。行业竞争趋势加强，促使品牌加速布局新赛道和优化运营模式。 ### 主要观点 - **业绩表现**： - 安踏体育、李宁、特步国际、361度2025年营业收入分别为802.19亿元、295.98亿元、141.51亿元、111.46亿元，同比分别增长13.3%、3.22%、4.23%、10.64%。 - 安踏体育主品牌增速降至3.70%，而其旗下户外品牌迪桑特和可隆仍维持较高增长。 - 特步国际新品牌索康尼全年营收增长30.8%，361度新品牌ONEWAY开始布局。 - 毛利率方面，安踏主品牌、李宁、特步主品牌、361度分别同比-0.9pct、-0.4pct、-0.6pct、持平。 - 净利润方面，安踏体育同比-12.9%，李宁同比-2.56%，特步国际同比+10.75%，361度同比+13.95%。除李宁外，其他品牌净利率有所提升，主要得益于费用率改善和新品牌盈利增长。 - **行业趋势**： - 大众运动品牌面临从增量竞争向饱和竞争过渡，品牌需通过差异化零售体系和新品牌建设寻找新增长点。 - 安踏体育通过不同结构类型门店覆盖多元消费群体，李宁加大跑步产品技术迭代，特步国际推进DTC转型，361度主打极致性价比和新零售渠道。 - **市场表现**： - 本周（3.23-3.27）纺织服饰行业涨幅为1.18%，其中纺织制造子行业涨幅1.03%，服装家纺子行业涨幅1.33%。 - 本周棉价上涨，羊毛价格下跌，部分化纤产品价格波动明显，影响原材料成本。 - **投资建议**： - 聚焦高景气专业运动及户外赛道，推荐关注安踏体育、李宁、特步国际、361度。 - 纺织制造方面，建议关注新澳股份、台华新材、伟星股份、开润股份、申洲国际。 - 下游品牌推荐关注高股息、低估值标的：海澜之家、比音勒芬、罗莱生活、富安娜。 - **风险提示**： - 终端消费需求不及预期； - 市场竞争加剧； - 原材料价格波动。 ## 关键信息 ### 2025年体育服饰主要公司收入与增速 | 公司 | 营业收入（亿元） | 同比增速 | |------|------------------|----------| | 安踏体育 | 802.19 | +13.3% | | 李宁 | 295.98 | +3.22% | | 特步国际 | 141.51 | +4.23% | | 361度 | 111.46 | +10.64% | ### 2025年体育服饰主要公司毛利率 | 公司 | 毛利率 | 同比变化 | |------|--------|----------| | 安踏体育 | 62% | -0.9pct | | 李宁 | 48.95% | -0.4pct | | 特步国际 | 42.85% | -0.6pct | | 361度 | 41.53% | 平均 | ### 2025年体育服饰主要公司归母净利润 | 公司 | 归母净利润（亿元） | 同比增速 | |------|---------------------|----------| | 安踏体育 | 135.88 | -12.9% | | 李宁 | 29.36 | -2.56% | | 特步国际 | 13.72 | +10.75% | | 361度 | 13.09 | +13.95% | ### 原材料价格波动 | 原材料 | 单位 | 价格（更新日期） | 本周涨跌 | |--------|------|------------------|----------| | 中国棉花价格指数:CCIndex:3128B | 元/吨 | 16814元/吨（2026/3/27） | +0.99% | | 棉花:Cotlook A 指数 | 美分/磅 | 78.9美分/磅（2026/3/26） | -0.63% | | Cotlook:A 指数:1%关税 | 元/吨 | 13484元/吨（2026/3/26） | -0.62% | | 粘胶短纤 | 元/吨 | 13250元/吨（2026/3/27） | +0.76% | | 涤纶长丝 DTY150D/48F | 元/吨 | 10350元/吨（2026/3/27） | -2.36% | | 涤纶长丝 POY150D/48F | 元/吨 | 9000元/吨（2026/3/27） | -1.32% | | 锦纶 DTY现货价 | 元/吨 | 18060元/吨（2026/3/27） | 0.00% | | 涤纶短纤现货价 | 元/吨 | 8279元/吨（2026/3/27） | +1.45% | | 聚酯原料 PTA | 元/吨 | 6735元/吨（2026/3/27） | +2.75% | | AWEX东部市场指数 | 澳分/公斤 | 1724澳分/公斤（2026/3/27） | -1.54% | ## 行业主要数据回顾 ### 本周股市回顾 - 上证指数跌幅：1.09% - 深证成指跌幅：0.76% - 沪深300跌幅：1.41% - 创业板指跌幅：1.68% - 纺织服饰行业涨幅：1.18% ### 本周涨幅前十公司 1. 美尔雅：+19.17% 2. 孚日股份：+17.25% 3. 棒杰股份：+16.38% 4. 江南高纤：+15.93% 5. 探路者：+11.35% 6. 歌力思：+10.44% 7. 迎丰股份：+6.85% 8. 浪莎股份：+6.34% 9. 金春股份：+6.00% 10. 华纺股份：+5.70% ### 本周跌幅前十公司 1. 聚杰微纤：-8.32% 2. 云中马：-8.29% 3. 中胤时尚：-5.63% 4. 真爱美家：-5.43% 5. ST起步：-5.20% 6. 泰慕士：-5.13% 7. 天创时尚：-4.91% 8. 恒辉安防：-3.95% 9. 伟星股份：-3.59% 10. 联发股份：-3.23% ### 上游纺织出口 - 2026年2月纺织纱线、织物及其制品出口金额：113.83亿美元，同比+83.2% - 服装及衣着附件出口金额：110.61亿美元，同比+64.5% - 1-2月纺织纱线、织物及其制品累计出口金额：255.74亿美元，同比+20.5% - 1-2月服装及衣着附件累计出口金额：248.71亿美元，同比+14.8% ## 行业本周新闻 - **特步的十年重构**：特步2025年财报显示，其增长引擎已从主品牌切换至专业运动分部索康尼，后者实现高双位数增长，标志着战略转型成功。 - **国际观察：中国消费看增 棉价走势向好**：预计中国棉花消费将增加，供需缺口扩大，推动棉花价格上行。 - **AI重构毛纺产业效率与品质新生态**：AI技术在毛纺产业的全链条应用，显著提升效率与品质，实现“以需定产”模式。 ## 板块近期事项 ### 解禁 - 夜光明：2026-03-30（5.43万股），2026-04-27（1,671.32万股） - 罗莱生活：2026-04-30（114.40万股） - 恒辉安防：2026-05-18（12.76万股） - 古麒绒材：2026-05-29（7,502.90万股） - 水星家纺：2026-06-01（134.70万股） - 太平鸟：2026-06-08（75.09万股） ### 增减持 - 比音勒芬：2026-03-25（增持，10,000万元），2026-02-28（增持，20,000万元） - 健盛集团：2026-03-23（增持，860万元） - 欣龙控股：2026-03-20（减持） - 中胤时尚：2026-03-06（减持） - 恒辉安防：2026-03-05（增持，3,284.30万元） ### 股东大会 - 潮宏基、泰慕士、海澜之家、梦洁股份、云中马、浙文影业、健盛集团、华升股份、周大生、红豆股份、罗莱生活、盛泰集团、雅戈尔、恒辉安防、曼卡龙、爱慕股份、歌力思、探路者、棒杰股份等公司近期召开股东大会。 ## 风险提示 - 终端消费需求不及预期 - 市场竞争加剧 - 原材料价格波动