20260307-中辉期货-生猪周报_近月压力不减_关注远月预期差_20页_5mb

20260307中辉期货生猪周报总结

核心内容

本周全国生猪市场整体呈现供强需弱格局，现货价格持续下跌，期货市场近远月走势分化，关注远月合约的预期差机会。

一、现货表现

价格变动

• 全国生猪出栏均价：10.55元/公斤，环比下跌0.67元/公斤（5.97%），同比下跌27.39%。
• 河南：10.64元/公斤，环比微涨0.03元/公斤，但整体价格下跌。
• 四川：10.17元/公斤，环比下跌0.67元/公斤。
• 广东：10.81元/公斤，环比下跌0.67元/公斤。
• 山东：10.69元/公斤，环比下跌0.67元/公斤。
• 湖南：10.27元/公斤，环比下跌0.67元/公斤。

淘汰母猪价格

• 淘汰母猪均价：7.98元/公斤，环比下跌0.51元/公斤（6.01%），同比下跌22.22%。
• 淘汰母猪价格仍以6-8折出售，利润收窄促使低效产能加速淘汰。
• 50kg二元母猪均价：1430元/头，同比下跌12.86%。

仔猪价格

• 全国7kg仔猪周度均价：339.29元/头，环比下跌16.90元/头（24.72%）。
• 7公斤断奶仔猪主流价：280-350元/头。
• 仔猪利润：约盈利70元/头。
• 仔猪补栏积极性：因大猪价格持续下跌，元宵节前后补栏意愿不高，若大猪价格持续低迷，仔猪补栏将进一步下滑。

二、逻辑及展望

供给端

• 出栏计划：样本企业3月出栏计划环比增加17.63%，部分小体重猪源延后至3月销售，出栏压力仍大。
• 出栏均重：本周外三元生猪出栏均重123.17公斤，环比上调0.11公斤。
• 能繁母猪存栏：2025年四季度末存栏3961万头，较去年1月减少116万头，下降2.9%，当前为正常保有量的101.6%。
• 产能去化：受“散户退、大场进”结构性影响，去化进度偏缓，但政策层面释放调控信号，有望加速出清。

需求端

• 消费疲软：元宵节后终端消费回归常态，但淡季背景下猪肉需求疲软，居民囤货尚未消化。
• 屠宰开工率：27.27%，环比增加9%，但主要受成本下降影响，非需求改善。
• 鲜销率：84.60%，环比下滑0.02%，维持淡季特征。
• 冻品库存：库容率17.52%，环比增加0.21%，企业被动入库，主动入库意愿低。

期货市场

• 近月合约（05）：受现货压力与上涨预期博弈，呈震荡走势，宜短线操作。
• 远月合约（07、09）：估值偏高，可关注多7空11的结构性机会。
• 期现结构：整体处于贴水状态，关注基差季节性变化。

三、关键数据摘要

四、风险提示

• 突发疫病：可能对市场造成冲击。
• 二育市场情绪：情绪波动可能影响补栏和出栏节奏。
• 中小养殖群体政策跟进：政策执行力度将影响产能调整进度。

五、总结

1. 价格趋势：生猪价格持续下跌，市场情绪悲观，补栏意愿不足。
2. 供需分析：供给端阶段性宽松，需求端疲软，终端无法有效承接供给压力。
3. 期货策略：近月合约震荡，远月合约可关注结构性机会，聚焦预期差布局。
4. 未来展望：3-4月或迎二次探底，产能去化依赖仔肥双亏进一步兑现，短期供给高位格局难有实质性改变。

六、其他事项

• 养殖企业利润：自繁自养模式头均亏损198.55元，外购仔猪模式头均亏损122.12元。
• 行业表现：剔除三巨头的头部15家上市猪企季度净利润水平季节性波动，部分企业净利润下滑。