20230401-五矿期货-生猪周报_近月偏弱_远月回落买入_34页_2mb

生猪周报总结（2023/04/01）

核心内容概述

本报告分析了2023年4月1日当周生猪市场供需状况、期现价格走势及交易策略建议，重点指出当前市场供应持续释放、需求疲弱，导致现货价格偏弱震荡。同时，期货市场呈现近月偏弱、远月回落的分化趋势，建议关注远月合约的买入机会。

主要观点

1. 现货市场

• 价格走势：上周国内猪价震荡走跌，河南均价周落0.8元至14.5元/公斤，四川周跌0.4元至14.5元/公斤。
• 供需分析：
  • 供应端：3月集团减量，但屠宰总量维持高位，标肥差偏低，散户出栏积极性增加，但出栏体重增幅弱于季节性累重幅度，冻品库存增加，市场心态谨慎。
  • 需求端：基础消费环比上升、同比偏好，但无法承接当前供应，冻品入库分流需求，短期价格仍以试探性下滑为主。
  • 趋势判断：若市场供应过度透支导致体重持续下行，4月中后期至5月现货或有触底反弹可能，且随着天热季节到来，现货上涨阻力将逐步减小。

2. 期现市场

• 基差走势：近月合约（如05）基差偏弱，远月合约（如07）基差波动介于现货驱动与估值之间。
• 价差分析：近弱远强，05合约或跟随现货偏弱震荡，挤出升水；07合约或在回调后具备买入价值。

关键信息

1. 供应端分析

• 母猪存栏：2月官方数据显示母猪存栏4343万头，环比下降0.5%，同比上升1.8%。涌益数据显示1月环比下降0.39%，2月环比下降1.84%，母猪存栏拐头向下趋势明确。
• 出栏情况：短期基础供应仍处于上升周期，短期内无明显减量可能，但中期猪病增多和母猪产仔效率下降可能推动仔猪供应下降。
• 出栏体重：出栏体重增幅弱于季节性累重幅度，猪源未向后积压，散户出栏积极性增加，可能透支后期供应。

2. 需求端分析

• 消费与冻品：基础消费环比上升，但同比仍偏好，无法承接当前供应。冻品库存持续增加，市场心态谨慎。
• 长期展望：随着疫情影响逐渐消退，下半年需求恢复可能好于上半年。

3. 成本端分析

• 养殖成本：不同规模的养殖户成本有所差异，外购仔猪育肥模式成本相对较高，合同农户（放养部分）成本更高。
• 成本趋势：养殖成本在3月持续下降，反映市场对价格的预期偏弱。

4. 利润与库存

• 养殖利润：外购仔猪和自繁自养模式的利润均偏低，外购仔猪盈利为-478.79元/头，自繁自养盈利为-575元/头。
• 库存情况：冻品库存持续增加，市场情绪谨慎，库存回升可能对价格形成压力。

交易策略建议

1. 单边策略

• 05合约：逢高空。
• 07合约：在16000-17000区间逢低买入。

2. 套利策略

• 57反套：考虑近月合约与远月合约的价差，进行反向套利操作。

数据与图表分析

1. 生猪供需平衡表

• 2023年预测：产量预计为5200万吨，进口170万吨，总供应量5370万吨，出口12万吨，消费量5358万吨。
• 趋势：进口量维持偏低，仔猪生产指标仍偏高，显示供应端压力仍存。

2. 能繁母猪变化

• 存栏数据：2月能繁母猪存栏4343万头，环比下降0.5%，同比上升1.8%。
• 预测：5-6月基础仔猪供应可能由升转降，母猪存栏拐头向下趋势进一步明确。

3. 出栏与体重

• 出栏体重：短期增幅弱于季节性，显示市场供应释放节奏偏慢。
• 体重趋势：若体重持续下行，可能引发市场反弹。

4. 冻品与消费

• 冻品库存：持续回升，分流需求，影响现货价格。
• 鲜销率：需求转好，但受冻品入库影响，整体仍偏弱。

风险提示与免责声明

• 免责声明：本报告基于可靠资料，力求提供准确数据与分析，但不对由此引发的任何损失负责。
• 策略参考：交易建议仅供参考，不构成具体买卖建议，需结合个人情况独立判断。
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