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光期研究 - 油脂油料周报总结

核心内容概览

本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，市场缺乏明确指引。全球及国内供需报告发布后，市场对天气、需求及库存变化保持高度关注。主要关注点集中在大豆、油菜籽、油脂及蛋白粕等品种的供需、价格、库存及市场预期等方面。

全球大豆行情分析

1. 供需报告调整：

   • USDA 6月供需报告维持大豆产量预估不变，同时下调全球油菜籽产量。
   • 全球油料产量和消费量预计较上一年有所增长，但库存调整显示累库压力下降。

2. 价格与出口情况：

   • 美豆价格企稳，但性价比差，出口低迷。
   • 市场期待中国采购，以缓解美豆出口压力。
   • 巴西大豆出口有望同比增加，阿根廷累库压力较大。

3. 天气影响：

   • 美豆产区迎来有效降雨，利于作物生长。
   • 加拿大油菜籽产区也迎来降雨，对生长有利。

国内豆粕行情分析

1. 市场表现：

   • 豆粕成交放量，提货量增加，显示市场需求有所回暖。
   • 大豆压榨量增加，豆粕累库速度或加快。

2. 价格与成本：

   • 豆粕现货价格低迷，供应压力大。
   • 巴豆折豆粕成本上升，江苏大豆压榨利润表现不佳。

3. 库存与仓单：

   • 国内豆粕库存增加，饲料企业库存天数上升。
   • 豆粕期货仓单量继续增加，市场压力显现。

全球油脂行情分析

1. 供需调整：

   • USDA上调26/27年度全球油脂产量和消费量预估。
   • 预计25/26年度油脂库存将下调，26/27年度全球油脂小幅累库。

2. 主要品种表现：

   • 马来棕榈油6月产量环比增加16.74%，出口环比增加4.7%-11.9%，累库压力大。
   • 印尼棕榈油产量不及去年，但出口和国内消费坚挺，库存下降，压力小于马来。

国内油脂行情分析

1. 消费情况：

   • 国内油脂消费保持平稳，节后成交平淡。
   • 豆油、棕榈油、菜籽油表观消费量稳定，但库存持续累积。

2. 进口与利润：

   • 大豆、油菜籽、棕榈油进口量及利润情况显示市场对原料的需求依然存在。
   • 油脂进口利润维持稳定，反映市场对原料的接受度。

3. 库存与仓单：

   • 国内油脂库存继续累积，但现货走货尚可。
   • 期货仓单压力大，基差稳定，反映市场观望情绪浓厚。

关键信息总结

• 全球大豆：6月供需报告维持产量不变，下调油菜籽产量；美豆价格企稳，出口低迷，巴西出口有望增加；美豆产区降雨有利作物生长。
• 国内豆粕：成交放量，提货增加；现货价格低迷，供应压力大；库存增加，仓单压力上升。
• 全球油脂：USDA上调26/27年度产量和消费量预估；马来棕榈油产量增长快于出口，累库压力大；印尼棕榈油库存下降，压力小于马来。
• 国内油脂：消费平稳，库存继续累积；进口利润稳定，市场对原料需求依然存在；期货仓单压力大，基差稳定，市场观望情绪明显。

主要观点

• 市场情绪：整体市场缺乏明确指引，震荡为主，投资者需关注天气变化和需求数据。
• 供需格局：全球油料产量预期上调，但库存调整显示累库压力下降；国内油脂库存继续累积，但现货走货尚可。
• 价格走势：美豆价格企稳，但出口乏力；豆粕现货价格低迷，期货仓单压力上升；油脂市场受原油价格、天气及库存影响较大。
• 未来展望：关注MPOB报告、天气变化、中国采购情况及终端消费数据，以判断市场走势。

关键数据来源

• USDA
• 加拿大统计局
• Weather Ag
• Safras & Mercado
• 巴西海关
• 阿根廷农业部
• iFinD
• 我的农产品网
• 博亚和讯
• 新华社
• 大商所

研究团队介绍

• 王娜：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获最佳农产品分析师称号。
• 侯雪玲：豆类分析师，期货从业十余年，多次获得大商所研发团队奖项。
• 孔海兰：经济学硕士，鸡蛋、生猪行业研究员，曾担任第一财经频道嘉宾分析师。

免责声明

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