> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 - 油脂油料周报总结 ## 核心内容概览 本周油脂油料市场整体呈现震荡走势，市场缺乏明确指引。全球及国内供需报告发布后，市场对天气、需求及库存变化保持高度关注。主要关注点集中在大豆、油菜籽、油脂及蛋白粕等品种的供需、价格、库存及市场预期等方面。 --- ## 全球大豆行情分析 1. **供需报告调整**： - USDA 6月供需报告维持大豆产量预估不变，同时下调全球油菜籽产量。 - 全球油料产量和消费量预计较上一年有所增长，但库存调整显示累库压力下降。 2. **价格与出口情况**： - 美豆价格企稳，但性价比差，出口低迷。 - 市场期待中国采购，以缓解美豆出口压力。 - 巴西大豆出口有望同比增加，阿根廷累库压力较大。 3. **天气影响**： - 美豆产区迎来有效降雨，利于作物生长。 - 加拿大油菜籽产区也迎来降雨，对生长有利。 --- ## 国内豆粕行情分析 1. **市场表现**： - 豆粕成交放量，提货量增加，显示市场需求有所回暖。 - 大豆压榨量增加，豆粕累库速度或加快。 2. **价格与成本**： - 豆粕现货价格低迷，供应压力大。 - 巴豆折豆粕成本上升，江苏大豆压榨利润表现不佳。 3. **库存与仓单**： - 国内豆粕库存增加，饲料企业库存天数上升。 - 豆粕期货仓单量继续增加，市场压力显现。 --- ## 全球油脂行情分析 1. **供需调整**： - USDA上调26/27年度全球油脂产量和消费量预估。 - 预计25/26年度油脂库存将下调，26/27年度全球油脂小幅累库。 2. **主要品种表现**： - 马来棕榈油6月产量环比增加16.74%，出口环比增加4.7%-11.9%，累库压力大。 - 印尼棕榈油产量不及去年，但出口和国内消费坚挺，库存下降，压力小于马来。 --- ## 国内油脂行情分析 1. **消费情况**： - 国内油脂消费保持平稳，节后成交平淡。 - 豆油、棕榈油、菜籽油表观消费量稳定，但库存持续累积。 2. **进口与利润**： - 大豆、油菜籽、棕榈油进口量及利润情况显示市场对原料的需求依然存在。 - 油脂进口利润维持稳定，反映市场对原料的接受度。 3. **库存与仓单**： - 国内油脂库存继续累积，但现货走货尚可。 - 期货仓单压力大，基差稳定，反映市场观望情绪浓厚。 --- ## 关键信息总结 - **全球大豆**：6月供需报告维持产量不变，下调油菜籽产量；美豆价格企稳，出口低迷，巴西出口有望增加；美豆产区降雨有利作物生长。 - **国内豆粕**：成交放量，提货增加；现货价格低迷，供应压力大；库存增加，仓单压力上升。 - **全球油脂**：USDA上调26/27年度产量和消费量预估；马来棕榈油产量增长快于出口，累库压力大；印尼棕榈油库存下降，压力小于马来。 - **国内油脂**：消费平稳，库存继续累积；进口利润稳定，市场对原料需求依然存在；期货仓单压力大，基差稳定，市场观望情绪明显。 --- ## 主要观点 - **市场情绪**：整体市场缺乏明确指引，震荡为主，投资者需关注天气变化和需求数据。 - **供需格局**：全球油料产量预期上调，但库存调整显示累库压力下降；国内油脂库存继续累积，但现货走货尚可。 - **价格走势**：美豆价格企稳，但出口乏力；豆粕现货价格低迷，期货仓单压力上升；油脂市场受原油价格、天气及库存影响较大。 - **未来展望**：关注MPOB报告、天气变化、中国采购情况及终端消费数据，以判断市场走势。 --- ## 关键数据来源 - USDA - 加拿大统计局 - Weather Ag - Safras & Mercado - 巴西海关 - 阿根廷农业部 - iFinD - 我的农产品网 - 博亚和讯 - 新华社 - 大商所 --- ## 研究团队介绍 - **王娜**：光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获最佳农产品分析师称号。 - **侯雪玲**：豆类分析师，期货从业十余年，多次获得大商所研发团队奖项。 - **孔海兰**：经济学硕士，鸡蛋、生猪行业研究员，曾担任第一财经频道嘉宾分析师。 --- ## 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，光大期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资操作依据。投资者据此操作，风险自担。