> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料产业周报总结（2026年06月29日-2026年07月05日） ## 核心内容概述 本周油脂油料板块整体呈现震荡偏弱走势，主要受供需格局及外生变量影响。国际端，北美大豆种植面积报告符合预期，但产区天气仍是关键变量；国内端，南美大豆集中到港，阶段性供应宽松，但远期仍面临大供应预期。油脂方面，马棕价格震荡走低，供需双弱，远期则有季节性增产和生柴需求强预期，但短期仍受弱现实拖累。整体来看，板块短期偏空，但中长期仍需关注天气和政策变化。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、板块投资机会 - **板块回顾及展望**：板块震荡小幅走低，国际和国内产区天气是主要关注点。 - **策略风险点**：天气、生柴政策等外生变量风险较高。 --- ### 二、大豆板块分析 #### 1. 周观点 - 大豆价格反弹受阻，产区天气是焦点。 - 美豆11合约价格收于1146.75美分/蒲氏耳，周度下跌0.71%。 #### 2. 供给方面 - **全球**：2026/2027年度大豆产量预期为4.41亿吨，同比增加1200万吨，创历史新高。 - **北半球**：USDA预计美豆产量为44.35亿蒲氏耳，同比+4.1%；种植面积8536.5万英亩，优良率65%，为同期高位。 - **南半球**：USDA预计南美产量为2.5亿吨，整体供应宽松。 #### 3. 需求方面 - **出口**：近端出口销售略高于预期，远端预期刚性增长。 - **压榨**：5月压榨量2.09亿蒲式耳，环比-1.5%，同比+8.3%；9～5月累计同比+12.2%。 #### 4. 总结与策略 - 近端：弱现实，供应宽松。 - 远端：大供应预期，需关注天气和生柴政策。 - 价格维度：短期震荡偏弱，关注天气变化。 --- ### 三、蛋白粕板块分析 #### 1. 周观点 - 豆粕价格偏震荡，受天气和生柴政策影响较大。 - M2609合约价格收于2962元/吨，周度下跌0.4%。 #### 2. 供给方面 - **近端**：大豆库存和豆粕库存均呈季节性累库。 - **远端**：5月进口大豆1179万吨，同比-15%，但6-8月到港供应充足。 #### 3. 需求方面 - **近端**：提货量下降，需求边际走弱。 - **远端**：预期高需求，但受高价抑制。 #### 4. 总结与策略 - 近端：供需双弱，弱现实。 - 远端：季节性增产和生柴需求预期强。 - 价格维度：震荡偏弱，短期交易弱现实。 --- ### 四、油脂板块分析 #### 1. 周观点 - 油脂价格震荡偏弱，短期交易弱现实，关注天气和生柴政策。 #### 2. 供给方面 - **全球**：2026/2027年度棕榈油无增量预期。 - **近端**：马来西亚6月产量预计165万吨，环比+8.9%。 - **远端**：无明显供应增量。 #### 3. 需求方面 - **近端**：国内消费走弱，生柴需求预期边际走弱。 - **远端**：出口预期改善，生柴需求强。 #### 4. 库存方面 - 马来西亚棕榈油库存季节性累库，处于中等水平。 - 印度油脂库存宽松，环比+15万吨。 #### 5. 总结与策略 - 近端：供需双弱，弱现实。 - 远端：季节性增产和生柴需求预期强。 - 价格维度：震荡偏弱，短期交易弱现实。 --- ## 关键风险提示 - **天气**：对产区产量和生长状况有直接影响。 - **生柴政策**：尤其是印尼B50预期及兑现度。 - **原油价格**：对生柴需求产生间接影响。 - **宏观因素**：可能对整体市场情绪和价格走势造成扰动。 --- ## 数据来源 - **大豆与豆粕**：USDA、中国海关、上海钢联、WIND。 - **油脂**：MPOB、USDA、SEA、上海钢联、WIND。 - **行情数据**：文华财经、招商期货。 --- ## 研究员简介 - **王真军**：招商期货产研业务总部农产品团队负责人、金融研究部总经理助理。 - 具有期货从业人员资格（F0282372）及投资咨询资格（Z0010289）。 - 拥有多年商品投研经验，熟悉定价机制与投资策略。 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 报告基于合法信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。