20250630-国金期货-沪镍期货周报_4页_916kb

沪镍期货周报总结

核心观点

本周（20250623-0627），沪镍期货整体呈震荡小幅反弹态势，市场交投氛围有所好转。主要驱动因素包括国内六部门联合出台19项促消费政策，提振金属需求预期；印尼苏拉威西岛电力紧张导致部分冶炼厂限产3%，以及美元指数持续走弱，共同刺激空头回补。然而，不锈钢需求疲软及新能源增速放缓限制了反弹力度。

市场表现

1.1 市场总体表现

本周沪镍期货主力合约2507与次主力合约2508价差为160点，显示市场对远月合约的预期略弱。

单位：点/手/吨

数据来源：国金期货wh6

影响因素分析

2.1 基本面数据跟踪与解读

现货端

• 印尼镍生铁价格（13%>Ni>10%）从周初的930元/镍下调至6月27日的915元/镍。
• 红土镍矿（NI:1.5%、FE:15-25%）价格保持稳定，为60美元/湿吨。
• 电解镍（Ni≥99.96%，中国甘肃，上海）价格连续上涨，周内涨幅达2.37%，收于123550元/吨。

供应端

• 菲律宾6月进入旱季，镍矿发货量环比回升，中低品位矿（Ni1.5%-2.0%）到港占比超70%，但因船期限制，实际增量未完全释放。
• 国内精炼镍高排产延续，多数企业维持正常生产，仅少数因设备检修出现小幅波动。

需求端

• 终端需求持续承压，地产建筑用材订单同比下滑。
• 300系不锈钢库存增至692137吨，周环比增长0.89%，冷轧资源积压尤为严重。
• 新能源方面，三元电池需求走弱，磷酸铁锂性价比优势挤压高镍三元市场份额，电池厂去库存导致三元前驱体订单环比下降10%。

结论与展望

本周镍价反弹主要由宏观政策利好和结构性供应扰动推动，但基本面尚未出现实质性改善。尽管镍矿价格保持坚挺，但国内电解镍产量高位、不锈钢行业库存高企以及新能源领域需求疲软，共同压制了镍价的上行空间。预计下周沪镍价格将延续震荡走势。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。
• 部分数据、图片来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权请联系我们。
• 报告基于公开资料、第三方数据或公司调研，信息真实性、完整性及准确性无法绝对保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 本公司不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。
• 提醒投资者：期市有风险，入市需谨慎。