20230905-华创证券-保利发展-600048.SH-2023年半年报点评_结算提速_土储质量不断改善_5页_667kb

保利发展2023年半年报分析总结

1. 业绩亮点：

   • 2023年上半年公司实现营收增长24%，净利润增长50%以上，主要得益于项目结算提速。
   • 签约销售金额行业排名第一，同比增长127%，重点聚焦38个核心城市，销售占比87%，同比提升8%。
   • 土储质量改善，拿地楼面价控制在销售额的108%以内，成本利润率超15%。

2. 运营优势：

   • 融资成本下降19BP，综合成本优势显著，首开效率提升32个月，项目周转加速。
   • 投资策略趋同聚焦核心城市高能级地块，融资效率和运营效率优势发挥。

3. 投资建议：

   • 保持“推荐”评级，维持目标价20元（对应14倍PE），看好其长期价值和未来利润回升潜力。
   • 建议关注核心城市布局和融资成本优势，长期ROE有望回升。

风险提示：

• 房地产行业政策及市场下行风险。
• 利润增长持续性及项目结算节奏变化风险。