20151011-光大证券-纺织和服装行业周报_TPP达成协议_利好在越产能布局龙头企业_13页_1mb

报告摘要

TPP达成协议，利好在越产能布局龙头企业

核心内容

TPP（跨太平洋战略经济伙伴关系协定）在10月5日宣布基本达成协议，涵盖12个国家，包括美国、日本、澳大利亚、越南等。协议主要内容包括零关税、货物服务自由流动、统一的经济监管标准等。TPP的达成将对全球产业链产生深远影响，特别是对纺织服装行业。

越南作为TPP成员国之一，将受益于零关税政策，增强其对美日等成员国的出口竞争力。TPP原产地规则要求，服装纺织品必须在成员国内完成生产环节，以享受关税优惠。目前越南约50%的纺织原辅料依赖中国进口，因此在TPP实施后，越南可能会寻求在TPP成员国范围内进口原辅料，从而对我国纺织服装出口带来一定压力。

然而，国内纺织服装企业正逐步将产能向越南等东南亚国家转移，如百隆、鲁泰、华孚色纺等龙头企业已在越南布局，未来有望受益于TPP带来的市场变化。

主要观点

TPP对我国纺织服装出口的影响：
- 短期：TPP的零关税和原产地规则将对我国纺织服装出口造成一定压力。
- 长期：随着国内产能向越南转移，TPP的实施可能促使国内龙头企业在越南布局，从而在长期中受益。
国内服装零售市场表现疲软：
- 国庆黄金周期间，全国百家重点零售企业零售额同比下降9.6%，为历年来首次负增长。
- 服装类商品零售额同比下降5.8%，低于去年同期11.9个百分点。
行业公司动态：
- 跨境通拟发行公司债并投资支付机构，用于跨境进口电商平台建设。
- 歌力思实际控制人增持股份，奥特佳控股股东质押股份，大杨创世完成增持计划。
- 部分公司如美邦服饰、希努尔等出现业绩下滑，而海澜之家、森马服饰等则表现较好。
品牌价值变化：
- Nike取代LV成为服饰类品牌价值第一，显示全球奢侈品市场增幅放缓，大众品牌更受欢迎。
- H&M品牌价值与LV接近，Zara继续增长，而Gucci品牌价值大幅下跌。
Lululemon品牌扩张风险：
- Lululemon因扩张过快面临品牌价值下降风险，专家指出其过于流行可能影响其独特性。