20161127-光大证券-纺织和服装行业周报_美国_越南确定退出TPP_2017年抛储政策正式出台_16页_1mb

美国、越南退出TPP及人民币贬值对纺织服装行业的影响分析

核心内容

• TPP退出与人民币贬值对出口利好：2017年抛储政策正式出台，TPP协议的退出对我国纺织服装出口形成阶段性利好，尤其对出口导向型纺织服装企业。
• 国内成本上升与海外转移趋势：尽管短期有利，但国内人工成本上升和全球纺织业海外转移趋势仍是长期挑战，建议关注具备海外产能拓展能力的龙头企业。
• 重点企业动态：多家纺织服装企业近期进行了股权转让、资产出售、定增等动作，显示行业内的调整与转型趋势。
• 行业数据与市场表现：纺织服装板块整体表现略优于大盘，但内部分化明显，部分企业涨幅较大，部分则跌幅显著。
• 汇率与原材料价格波动：人民币对美元持续贬值，对出口企业有利，同时原材料价格波动也影响行业利润。

主要观点

• TPP退出的影响：美国和越南退出TPP协议，减少了对我国纺织服装出口的潜在约束，为出口企业带来短期利好。然而，TPP的停止并未改变全球纺织业向海外转移的趋势。
• 人民币贬值对出口企业的影响：人民币对美元汇率贬值有助于出口企业降低成本、提升收入，并带来汇兑收益，从而增强出口竞争力。
• 出口导向型企业受益：建议投资者关注在海外进行产能布局的纺织制造出口型龙头企业，如鲁泰、联发股份、华孚色纺等。
• 行业内部分化：纺织服装板块内部表现分化明显，部分企业如鄂尔多斯、常山股份等表现突出，而嘉麟杰、华斯股份等则面临较大跌幅。
• 企业战略调整：部分企业通过股权转让、资产出售、定增等方式进行战略调整，以提升竞争力或应对市场变化。

关键信息

人民币汇率情况

• 截至11月25日，人民币兑美元中间价为6.9168，从年初至今累计贬值6.36%。
• 人民币贬值压力仍较大，预计全年贬值幅度为5-7%，明年可能达5-10%。

TPP退出影响

• 美国当选总统特朗普宣布将于2017年1月退出TPP，越南也于11月17日宣布停止推动TPP。
• TPP的停止可能对出口导向型企业带来短期利好，但长期来看，全球纺织业的海外转移趋势仍将持续。

2017年储备棉轮出销售政策

• 储备棉轮出销售从3月6日开始，截止时间暂定为8月底，每日挂牌销售数量为3万吨。
• 若国内外市场价格明显上涨且竞价成交率超过70%，则将调整销售策略，增加日挂牌数量和延长销售时间。

行业公司动态

• 美邦服饰：拟9.83亿元转让美特斯邦威企业发展100%股权给康桥实业，董事长、总裁周成建辞职。
• 嘉麟杰：拟出售血鎏软件25.87%股份及嘉麟杰运动品100%股权，实际控制人变更为东旭集团李兆廷。
• 贵人鸟：定增不超1800万股，募集3.96亿元用于供应链建设。
• 探路者：调整非凡探索股权比例及转让价款。
• 凯瑞德：已支付部分股权收购款，已收到部分资产出售转让款。
• 孚日股份：合资设立汽车产业创业基金，投资范围包括汽车后市场、新能源等。

行业数据

• 纺织服装板块表现：上周涨0.56%，其中纺织板块涨1.82%，服装板块跌0.25%。
• 个股表现：鄂尔多斯、常山股份、天创时尚涨幅居前，嘉麟杰、华斯股份、乔治白跌幅居前。
• 原材料价格：328级棉现货15962元/吨（+1.03%），美棉CotlookA 80.20美分/磅（-1.17%），粘胶短纤15240元/吨（+0.13%），涤纶短纤7321.67元/吨（+0.14%），长绒棉21700元/吨（+1.40%），内外棉价差681元/吨（+54.07%）。

公司盈利与估值

• 重点公司如朗姿股份、森马服饰、搜于特等盈利预测及估值数据展示，部分公司盈利增长显著，部分则面临亏损。
• 企业盈利与估值的波动反映了市场对其未来发展的预期。

建议关注企业

• 出口导向型龙头企业：鲁泰、联发股份、华孚色纺、孚日股份、健盛集团等。
• 市场表现突出企业：鄂尔多斯、常山股份、天创时尚等。
• 战略调整企业：美邦服饰、嘉麟杰、贵人鸟等。

联系信息

• 分析师：李婕，执业证书编号：S0930511010001，联系方式：021-22169107，lijie_yis@ebscn.com
• 联系人：孙未未，021-22169124，sunww@ebscn.com；郭晨昱，021-22167361，guochenyu@ebscn.com