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欧比特（300053.SZ）深度研究报告总结

核心内容概述

欧比特是一家专注于航空航天控制芯片研发的公司，同时也是国内领先的IC设计企业之一。通过“人脸识别”与“卫星式芯片”双轮驱动战略，公司积极布局卫星互联网、无人机、智慧城市等新兴领域，致力于打造软硬件一体化的卫星式大数据专家。公司还通过收购铂亚信息，进一步拓展人脸识别和智能安防市场，为智慧城市建设打下坚实基础。整体来看，公司处于快速成长期，未来市场空间广阔。

主要观点

1. 行业发展趋势

• IC设计行业增长迅速：IC设计是半导体产业增速最快的环节，CAGR为29%，2015年预计销售额为1630亿元，同比增长30%。IC设计销售额占比已突破30%，预计未来五年仍是高速发展期。
• 国产化替代趋势明显：在国家大基金的推动下，IC设计成为国产化替代的首发领域，政策扶持和市场机遇显著。
• 卫星互联网与大数据：卫星大数据将成为继通信和互联网之后的下一个经济增长点，微纳卫星的发展将推动大数据行业进入新阶段。
• 无人机与直升机市场：随着政策放宽，无人机与直升机市场将迎来快速增长，预计中国直升机数量将保持40%左右增速，成为未来的重要增长点。

2. 公司战略布局

• 内生增长：公司深耕航空航天控制芯片领域，计划在2015-2020年研制20余颗芯片式卫星，未来将发射120颗卫星，涵盖遥感、通讯和导航领域。
• 外延扩张：通过收购铂亚信息，公司进入人脸识别安防领域，打造软硬件一体化的智慧城市数据库，预计未来三年复合增长率超过40%。
• 技术优势：公司自主研发的SPARC架构SoC芯片在性能和可靠性方面达到国际领先水平，SIP芯片具备高集成度、抗辐射等特性，未来将带动业绩增长。

3. 财务预测与估值

• 业绩预测：预计2015-2017年公司营业收入分别为6.29亿元、8.67亿元和12.11亿元，同比增长256.37%、37.84%和39.68%；归属于母公司净利润分别为9.80亿元、14.10亿元和19.60亿元，同比增长289.69%、44.39%和38.66%。
• EPS预测：2015-2017年每股收益分别为0.42元、0.67元和0.96元。
• 估值与投资建议：目标价为60元，对应2016年138亿元市值，首次覆盖，给予“买入”评级。

关键信息

1. 公司业务结构

• SoC芯片：公司是国内首家研发基于SPARC架构的SoC芯片企业，技术领先。
• SIP芯片：具备高集成度、高可靠性和抗辐射特性，未来将成为业绩增长点。
• 系统集成：涵盖安防、工业控制等多领域，业务范围广泛。
• 人脸识别与智能安防：通过收购铂亚信息，拓展人脸识别、行为分析等应用，构建智慧城市数据库。
• 产品代理及其他：包括IT设备销售和相关技术服务。

2. 市场与行业前景

• 卫星大数据市场：预计未来三年将保持5%-10%增速，市场规模达千亿级别。
• 人脸识别市场：市场空间在50%以上，公司已在多个省份建立人脸识别数据库。
• 无人机市场：全球市场规模达1000亿美元，未来增长潜力巨大。
• 直升机市场：中美军用直升机市场每增加1%渗透率，将带来数亿美元收入。

3. 财务表现与增长动力

• 研发费用占比提升：公司持续加大研发投入，研发费用占比超过15%，提升未来成长动力。
• 毛利率较高：铂亚信息的毛利率高于行业平均水平，显示其盈利能力较强。
• 业绩增长预期：公司预计2015年实现大幅增长，2016年业绩将超出预期。

风险提示

• 股市系统性风险：受宏观经济、政策变化和市场波动影响。
• 政策不达预期：国家政策扶持力度可能低于预期。
• 业绩不达预期：铂亚信息的业绩承诺能否实现存在不确定性。
• 航空航天发展不达预期：航空航天领域发展可能不及预期。

总结

欧比特通过“内生+外延”双轮驱动战略，在IC设计、卫星大数据、无人机和人脸识别等领域布局，推动公司进入快速发展阶段。公司具备较强的技术实力和市场竞争力，未来三年业绩有望实现快速增长，市场前景广阔。尽管面临一定的风险，但总体来看，公司具备较高的投资价值，建议关注其在卫星互联网和智慧城市等领域的长期发展潜力。