汽车行业2018年中期投资策略_智能驾驭_电动未来_十年巨变_47页_5mb

汽车行业2018年中期投资策略总结

核心内容

2018年中期，汽车行业处于从成长到成熟期的转变阶段，行业整体表现超预期，预计全年增长5.2%。行业未来十年将迎来重大变革，以“电动化、智能化、国际化”为核心趋势，推动产品形态和竞争格局的升级。优质自主车企及零部件企业将在变革中积累全球竞争力，同时受益于行业趋势和政策导向。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 电动化：推动动力系统升级和全车控制通用接口，成为智能化和网联化的基础。
   • 智能化：智能驾驶技术逐渐成熟，ADAS模块和智能座舱将成为主流配置，提升安全性和用户体验。
   • 国际化：中国汽车产业具备成本优势和规模经济效应，零部件企业有望率先走向全球市场。

2. 行业现状：

   • 行业步入成熟期，增长放缓，产品品质和品牌成为竞争关键。
   • 自主品牌市场份额持续提升，上汽、广汽、吉利等企业表现突出。
   • 重卡市场结构优化，排放升级和新能源车发展推动行业向高端化迈进。

3. 投资策略：

   • 整车企业：推荐上汽集团、吉利汽车（H）、广汽集团（H）和宇通客车。
   • 重卡行业：推荐潍柴动力、威孚高科和中国重汽（H）。
   • 零部件企业：推荐福耀玻璃、华域汽车、中鼎股份、一汽富维、星宇股份、宁波高发、新泉股份。
   • 智能电动领域：推荐热管理企业三花智控、银轮股份，关注钴、锂和正极材料。

关键信息

• 新能源汽车发展：18年1-5月新能源乘用车销量同比大增144%，预计下半年成为个人消费崛起元年。纯电动仍占主导，插电混动增长迅猛。
• 政策支持：补贴退坡，但双积分政策保障中长期发展，推动产品结构优化。
• 产业链布局：中国新能源汽车产业链日趋完善，宁德时代、比亚迪等企业在动力电池领域占据领先地位。
• 智能化发展：ADAS模块普及，执行层如制动和转向系统将成为重点突破领域。国内厂商如华域汽车、德赛西威等具备一定竞争力。
• 国际化趋势：随着进口关税下降和新能源汽车股比开放，中国车企将面临国际化挑战与机遇，零部件企业具备全球竞争力。

行业数据概览

行业表现

• 1-5月行业销量1179万辆（+5.4%），其中乘用车972万辆（+6.2%）。
• 新能源汽车销量28.2万辆（+144%），成为行业增长的重要推动力。

风险提示

1. 经济不景气。
2. 新能源汽车成本下降低于预期。

重点公司财务指标（部分）

图表与数据来源

• 图表目录：包括特斯拉锂电池包结构、整车结构、ADAS系统、智能驾驶舱、零部件成本比对、汽车消费市场等。
• 资料来源：贝格数据、招商证券、GGII、Marklines、公司官网、CEIC、WIND等。

行业增长阶段分析

• 第一阶段：千人保有量由20增长至140，用时约10-15年，复合增速中枢20%。
• 第二阶段：千人保有量由140增长至250，用时5-8年，复合增速中枢5%。
• 第三阶段：千人保有量由250增长至500，用时30年，复合增速中枢0.5%。

智能化与电动化趋势

• ADAS模块：包括AEB、ACC、LKA、AP、PCM等，成为智能驾驶的核心。
• 智能座舱：集成多种传感器，提升用户体验，预计单车价值量在5000元以上。
• 执行层：制动和转向系统成为智能驾驶关键，国内厂商具备竞争力。

国际化与成本优势

• 零部件国际化：受益于规模经济和成本优势，国内零部件企业有望在全球市场占据一席之地。
• 全球采购：大众MQB平台等引入中国零部件企业，如福耀玻璃、华域汽车等。

总结

2018年汽车行业进入成熟期，但“电动化、智能化、国际化”趋势推动行业持续发展。新能源汽车销量快速增长，尤其是插电混动车型。自主品牌在产品力和市场份额上持续提升，而零部件企业通过高端化和模块化发展，逐步实现全球布局。投资策略聚焦于具备技术和成本优势的整车和零部件企业，同时关注智能化和电动化带来的长期增长机遇。