20170720-国金证券-教育行业2017年日常报告：民办教育促进法地方政策落地情况：十三个省份，五大维度深度分析_15页_1mb

教育行业2017年日常报告总结

核心内容

本报告主要分析了《民办教育促进法》在13个省份的落地情况，探讨了该法对教育行业的影响，尤其是对民办学校分类管理、税收政策、土地政策、招生收费政策及奖励补偿政策等方面。同时，报告提出了投资建议，并对相关风险进行了提示。

主要观点

1. 民办教育促进法地方政策落地情况

• 政策落地时间不一：截至2017年7月，大约一半的省份披露了政策推进情况，但多数省份仍处于政策学习阶段。
• 过渡期较长：2017年9月1日后，仍需经历3-10年的过渡期，以完成分类管理及存量学校资产清算。
• 分类管理影响：政策落地主要影响学历制学校的经营，对培训机构影响较小，但河北等地对民办培训机构有税收和增值税上的优惠政策。

2. 民办教育促进法政策对教育行业的影响

• 税收优惠：非营利性学校可享受与公办学校同等的税收优惠，如免征企业所得税、房产税、土地使用税等。营利性学校在河北可能享受15%的所得税率，但全国通用性存疑。
• 土地政策：非营利性学校多享受划拨土地，而营利性学校可能需通过招拍挂方式获得土地，导致成本上升。部分地区如吉林，对原以划拨方式获得土地的营利性学校需补缴土地出让金。
• 招生与收费政策：非营利性学校多数仍以政府指导价或备案制为主，而营利性学校预计实行全面市场调节价，尤其是幼儿园存在较大涨价空间。
• 奖励与补偿政策：非营利性学校在清偿后可获得一定比例的补偿，而营利性学校补偿和奖励政策尚不明确。非营利性学校普遍享有更多政府补贴。

3. 投资建议

• 推荐标的：中泰桥梁（民办学校-国际学校）、枫叶教育（民办学校-国际学校）、威创股份（幼儿园）、秀强股份（幼儿园）。
• 趋势判断：小学、初中、高中、高校更倾向于选择非营利性，而幼儿园选择营利性更有助于市场化和连锁扩张。

4. 风险提示

• 土地性质判断风险：选择营利性学校可能因土地性质判断产生额外成本。
• 政策不确定性：过渡期内政策仍需磨合，各地执行标准可能存在差异。

关键信息

1. 市场数据

2. 政策落地情况

3. 政策趋势总结

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

风险提示

• 土地性质判断：选择营利性学校可能因土地性质判断产生额外成本
• 政策执行差异：各地区在税收、土地使用、奖励补偿等方面存在执行差异，需关注地方政策细节

特别声明

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