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格林大华期货铜早报 20210909 总结

核心内容概述

2021年9月9日的格林大华期货铜早报指出，铜市场在短期内受到多重因素影响，呈现偏弱涨势，但长期仍需关注美联储政策收紧节奏。整体来看，铜价受到美元指数反弹、国内需求不及预期、库存低位支撑等影响，市场情绪较为谨慎。

主要观点

• 铜价走势：隔夜沪伦铜价格下跌，市场对“旺季不旺”预期增强，预计后市将呈现阶段性下跌，但长线仍受美联储政策节点影响。
• 库存变化：中国电解铜社会库存和保税区库存均有所下降，上期所铜库存减少，显示市场供应偏紧。
• 需求端：国内制造业数据疲软，叠加海外疫情限制需求改善，整体需求偏弱。
• 供应端：铜精矿加工费维持稳定，进口窗口开启，废铜供应紧张，精废差收窄利好铜需求。
• 美元走势：美元指数反弹，对铜价形成压制。
• 政策预期：市场普遍预期美联储将在11月开启缩减购债（Taper）操作，但9月可能性较低。

关键信息

【操作建议】

• 建议多单高抛低吸，空仓投资者可等待机会。
• 沪铜主力合约支撑位为 67000元/吨，第一压力位为 70000元/吨。
• 伦铜价格区间为 9100美元/吨 - 9550美元/吨。

【利多因素】

• 铜精矿加工费上涨：mymetal 铜精矿 TC/RC 为 61.05/6.15 美元/吨，较上周有所上升。
• 库存下降：中国电解铜社会库存减少1.37万吨至12.64万吨，保税区库存减少1.9万吨至31.9万吨；上期所铜库存减少13112吨至69278吨。
• 外贸增长：2021年前8月我国进出口总值同比增长23.7%，出口增长23.2%，显示外贸持续正增长。
• 货币政策支持：中国央行副行长表示，货币政策处于常态化区间，不搞“大水漫灌”，流动性仍较为充裕。

【利空因素】

• 服务业PMI下滑：中国8月财新服务业PMI报46.7，前值为54.9，显示经济复苏动能减弱。
• LME库存减少：LME铜库存减少4850吨至237700吨，显示市场去库趋势。
• 铜矿供应增加：8月铜矿砂及其精矿进口188.6万吨，同比增加18.86%；1-8月累计进口1526.8万吨，同比增加7.5%。
• 矿事故影响：Prominent Hill铜矿因地下矿事故暂停运营，但9月6日已恢复部分生产，对供应有一定支撑作用。

风险因素

1. 传统旺季不旺：市场对铜需求旺季的预期未能兑现，可能继续拖累价格。
2. 美联储政策收紧节奏：若美联储政策收紧节奏与市场预期不符，可能对铜价形成压制。
3. 国际地缘政治局势：地缘政治风险可能影响全球供应链和市场情绪。

其他信息

• 研究报告免责声明：本报告基于公开资料，信息准确性及完整性无法保证，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

结论

综上所述，当前铜市场在供需两端均存在不确定性，短期价格受美元反弹和需求疲软压制，但库存低位仍提供一定支撑。长期来看，需关注美联储政策收紧节奏及全球经济复苏情况。投资者应保持谨慎，关注政策变化和市场预期的调整。