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报告摘要
每日晨报总结（2021年9月9日）
核心内容概述
本日晨报涵盖宏观经济、房地产、零售与化妆品、新能源及顺丰控股等多个行业分析，提供市场动态、观点集萃、投资建议与风险提示等内容。整体内容聚焦于行业趋势、政策影响、企业表现及未来预期，为投资者提供决策参考。
宏观经济分析
主要观点
- 进出口数据：8月出口额超2900亿美元，高于市场预期，但受高基数影响，4季度出口增速预计为9.2%。进口额小幅上行，但进口数量未显著增长，显示国内生产并未明显回暖。
- 进口形势：大宗商品进口数量和价格高位运行，但并未反映生产高涨，反而对国内生产造成压力。铜和塑料进口数量减少，暗示我国高生产阶段已过。
- 全球影响：海外经济复苏接近尾声，各国生产回暖可能挤压我国出口订单，尤其在电子产品领域。全球物流不畅亦对出口形成压力。
关键信息
- 出口增速预计下半年持续回落。
- 进口高增长可能持续时间有限。
- 2020年下半年出口基数较高，2021年全年出口额增长预计在30%左右。
房地产行业分析
主要观点
- 销售数据：8月30城新房销售面积同比增速为-22.74%，环比增速为-24.61%，显示销售持续下行。
- 去化周期：存销比反弹至8.92，仍处于历史低位，市场仍面临较大压力。
- 土拍政策：第二批土拍平均溢价率回升，政策调整可能改善房企盈利空间。
- 估值水平：房地产行业PE（TTM）为6.7X，处于历史底部，具备修复空间。
投资建议
- 住宅开发：关注万科A、保利地产、金地集团、新城控股、金科股份等龙头股。
- 物业管理：看好金科服务、旭辉永升服务、新大正等公司，行业预计2030年市场规模达2.5万亿元。
- 风险提示：经济及行业下行压力、销售超预期下行、政策调控不确定性。
零售&化妆品行业分析
主要观点
- 行业复苏：2021H1消费品零售行业营收同比增长10.62%，净利增长24.30%，但仍未恢复至疫情前水平。
- 子行业表现：购百、化妆品、专营连锁表现较好，电商及超市行业仍面临挑战。
- 趋势分析：专业连锁受益于婚庆需求复苏，购百受益于低基数效应，化妆品行业线上补充有效支撑增长。
投资建议
- 推荐标的：天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆等零售渠道公司；上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、豪悦护理、稳健医疗等消费品类公司。
- 风险提示：市场信心不足、转型效果低于预期。
新能源行业分析
主要观点
- 技术进展：全球首款无钴电池量产装车，LG能源布局磷酸铁锂电池，宁德时代与晶科能源达成战略合作。
- 行业趋势：新能源车与光伏行业迎来高增长期，行业景气度提升，价格博弈与利润分配成为焦点。
- 政策支持：深圳“十四五”规划新增光伏5GW，分布式补贴政策推动行业发展。
投资建议
- 核心推荐标的：宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、天赐材料、隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、汇川技术、璞泰来、中材科技、明阳智能、国电南瑞、许继电气、特变电工、良信股份等。
- 风险提示：电力需求下滑、新能源消纳不足、出口销量不及预期、原材料上涨、竞争加剧等。
顺丰控股分析
主要观点
- 公司定位：国内领先的综合物流提供商，新兴业务占比超30%，供应链业务增速近80%。
- 核心业务：时效件、经济件、快运、冷运、同城、国际业务及供应链业务构成主要收入来源。
- 未来增长：供应链业务预计2021年营收超百亿元，长期发展空间巨大。
投资建议
- 财务预测：预计2021-2023年公司营收分别为1932.87亿元、2424.80亿元、2973.53亿元，归母净利润分别为45.71亿元、64.44亿元、94.44亿元。
- 估值分析：采用三阶段FCFF模型，估算公司每股目标价约为79.31元，维持“推荐”评级。
- 风险提示：时效件需求不及预期、价格战、新业务扩张风险、政策变化等。
分析师承诺与评级标准
- 分析师承诺：丁文承诺独立、客观出具报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。
- 评级体系：
- 行业评级：推荐（超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
- 公司评级：推荐（超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。
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