20210909-红塔期货-2021年9月沪铜月报_需求好转_铜价偏多_13页_858kb

2021年9月沪铜月报总结

核心内容

2021年9月沪铜期货价格延续高位震荡走势。整体来看，铜价受到宏观环境和供需关系的双重支撑，预计9月将维持震荡偏强的趋势。报告分析了全球和国内铜市的供需变化、库存情况及主要下游需求表现，并给出了相应的投资建议。

主要观点

• 宏观环境偏暖：全球主要经济体制造业PMI整体处于扩张区间，8月中国、美国、欧元区制造业PMI均显示复苏态势，为铜价提供支撑。
• 供需格局紧张：全球铜市供应持续短缺，1-6月供应短缺22.2万吨，而消费量稳步增长，显示供需失衡。
• 精矿供应紧张缓解：中国铜矿加工费TC在8月底录得61.5美元/干吨，较6月底上升5.5美元/干吨，显示精矿供应趋紧。
• 国内产量小幅回升：8月中国电解铜产量为81.94万吨，环比下降1.3%，但预计9月产量将回升至83.23万吨，同比增幅扩大。
• 库存持续回落：全球三大交易所铜库存维持下降趋势，8月底总库存为328,989吨，较上月减少3,511吨，显示市场去库压力。
• 下游需求改善：7月铜材产量同比小幅下降，但空调产量由负转正，显示部分下游行业需求有所回暖。

关键信息

一、全球铜市场供需情况

• 供应短缺：2021年1-6月全球铜供应短缺22.2万吨，较2020年全年短缺89万吨有所改善，但仍处紧张状态。
• 消费增长：2021年6月全球铜消费量为236.79万吨，1-6月累计消费量达1,227万吨，显示消费端韧性。
• 产量增长：2021年6月全球铜产量为205.78万吨，1-6月累计产量为1,205万吨，产量增速有所放缓。

二、中国铜市场供需情况

• 电解铜产量：8月中国电解铜产量为81.94万吨，环比下降1.3%，同比增加1.1%。预计9月产量将回升至83.23万吨，环比增长1.6%，同比增长4.1%。
• 精矿进口：2021年7月中国铜矿砂及其精矿进口量约为188.74万吨，环比增加12.9%，同比增长5.15%。1-7月累计进口量为1,338.5万吨，同比增长5.94%。
• 铜矿加工费：8月底中国铜矿加工费TC为61.5美元/干吨，较6月底上升5.5美元/干吨，显示精矿供应紧张。

三、库存与价格走势

• 全球库存：8月底全球铜库存为328,989吨，较上月减少3,511吨，库存持续回落。
• 沪铜走势：9月沪铜延续高位震荡，受供需偏紧和宏观面支撑，预计价格偏强。

四、下游需求分析

• 铜材产量：7月铜材产量同比下降5.6%，但增速较6月有所收窄，显示需求逐步恢复。
• 电网投资：1-7月电网基本建设投资完成额累计值为2,029亿元，同比小幅下降1.17%，但较2019年同期增长0.4%。
• 空调产量：7月空调产量增速由负转正，为2.8%，显示部分下游行业需求回暖。

投资策略

• 建议：在当前供需偏紧和宏观面偏暖的背景下，建议以逢低做多为主。
• 关注点：需密切关注全球铜矿供应变化、库存去化速度及下游需求恢复情况。

风险因素

• 供应端：铜矿供应紧张可能持续，影响全球铜价。
• 需求端：下游需求恢复不及预期，可能对铜价形成压制。
• 宏观经济波动：全球经济复苏节奏变化可能影响铜的工业和消费需求。
• 政策调整：国内环保政策或产业政策变化可能对铜产量和价格产生影响。

免责声明

本报告由红塔期货有限责任公司发布，内容仅供参考，不构成投资建议。报告所引用数据及观点基于报告发布时的市场分析，可能随市场变化而调整。投资者应谨慎决策，自行承担投资风险。

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