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每周重点报告总结（2016年第47周）

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，内容涵盖宏观策略、行业研究和公司研究三部分，时间范围为2016年11月14日至2016年11月24日，主要分析了市场动态、行业趋势和公司投资价值，为投资者提供了宏观与微观层面的决策参考。

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宏观策略报告核心内容

1. 美联储加息预期增强

• 观点：美联储11月会议纪要强化了12月加息预期，市场反应显示加息概率接近 $100%$。
• 影响：加息频率提高将对新兴经济体资本流动和人民币带来压力，市场预计人民币全年贬值幅度在 $5-7%$。
• 预期：美国经济有望继续上行，明年加息或不低于2次，国内股市和债市波动性仍较大。

2. 川普时代资产配置策略

• 观点：利率变化并非资产配置的核心因素，应从结构视角分析资产趋势。
• 趋势判断：
  • 美国利率中枢见底，未来可能进入爬行阶段。
  • 中国利率中枢继续下行，但楼市大周期已过，股市面临下行压力，债市中长期牛市难言已尽。
• 建议：关注高送转、小市值股票及消费板块。

3. 光大策略优选组合调仓

• 调入：海澜之家、中航机电。
• 调出：中航光电。
• 组合表现：截至11月18日，组合净值为1.012，累计收益率 $1.2%$，略低于沪深300 $3.0%$。
• 行业表现：交运、机械、建筑板块涨幅较大，建议关注这些受益于“一带一路”战略的板块。

4. 资本运作动态

• 资产重组：54家公司披露最新进展，涉及多个行业，如军工、医药、能源等。
• 股权激励：9家公司发布激励方案，标的物包括限制性股票和股票期权。
• 员工持股计划：康得新公布员工持股计划，资金规模为6亿元。
• 限售股解禁：本周46家公司解禁，解禁市值达647.26亿元。
• 重要股东交易：200家公司发生交易，11家公司增持比例 $1%$ 以上，44家公司减持 $1%$ 以上。

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行业研究报告核心内容

1. 计算机行业

• 评级：买入。
• 行业动态：
  • 人工智能板块涨幅 $1.28%$，远超计算机指数 $0.98%$。
  • 重点公司：景嘉微、全志科技、科远股份。
• 投资建议：关注芯片领域，推荐中科曙光；平台生态建设，推荐科大讯飞。
• 风险提示：计算能力提升不及预期、模型算法改进缓慢、平台发展缓慢。

2. 煤炭开采

• 评级：增持。
• 行业动态：
  • 环渤海动力煤价格继续下跌，但库存较低，年底之前煤价大幅下跌概率较低。
  • 炼焦煤价格受钢材需求影响，面临下行压力。
• 投资建议：短期谨慎，关注煤焦价格变化。
• 风险提示：需求疲软、成本上升。

3. 纺织和服装

• 评级：增持。
• 行业动态：
  • 10月重点企业服装零售额增长 $5.8%$，冷冬利好初现。
  • 新疆运输压力炒作及人民币贬值推动棉价短期上涨。
• 投资建议：关注小市值转型股，推荐中兴商业、友好集团等。
• 风险提示：市场风格切换、政策不确定性。

4. 有色金属

• 评级：买入。
• 行业动态：
  • 铜、锡、镍价格下跌，但铜价仍处于低位，下行空间有限。
  • 铝价受减产、低库存等因素支撑，预计11-12月震荡。
• 投资建议：关注稀土、钨等优势资源，推荐东方锆业、锡业股份等。
• 风险提示：原材料价格波动、政策执行不及预期。

5. 钢铁行业

• 评级：中性。
• 行业动态：
  • 钢价首次下跌，但焦炭价格创新高。
  • 2017年钢价可能面临下行压力。
• 投资建议：关注资产重组预期或受益于稳增长的标的。
• 股票推荐：鲁银投资、大冶特钢、物产中拓等。
• 风险提示：需求疲软、成本支撑减弱。

6. 批发和零售贸易

• 评级：增持。
• 行业动态：
  • 零售行业周报建议增持，线上线下融合是趋势。
  • 三江购物复牌，阿里拟持股 $32%$，验证线上线下融合观点。
• 投资建议：关注全国性大市值零售企业及借壳预期公司。
• 股票推荐：天虹商场、永辉超市、中兴商业等。
• 风险提示：市场风格切换、政策不确定性。

7. 电力、煤气及水等公用事业

• 评级：买入。
• 行业动态：
  • “十三五”环保政策陆续出台，行业景气度提升，投资空间巨大。
  • 财政部PPP项目库解析显示，河北省PPP项目金额位列全国第六。
• 投资建议：关注环保、PPP、绿色金融等方向。
• 股票推荐：推荐核电、航材主题投资。

8. 非金属类建材

• 评级：买入。
• 行业动态：
  • 南部地区水泥量价表现较优，北方地区进入淡季。
  • 水泥价格整体高于15年同期，盈利改善明显。
• 投资建议：关注优质细分行业，推荐鲁阳节能、东方雨虹等。
• 风险提示：宏观经济下行、原材料成本上升。

9. 电力设备新能源

• 评级：买入。
• 行业动态：
  • 增量配电网放开，政策推动配电网投资。
• 投资建议：
  • 推荐具备配电网设计、总包能力及用户服务基础的企业。
  • 股票推荐：北京科锐、置信电气、合纵科技、智光电气。
• 风险提示：政策推进不及预期、市场不确定性。

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公司研究报告核心内容

1. 潮宏基

• 评级：买入。
• 事件：增发股份数量下调，控制权未变。
• 投资建议：看好品牌建设及业务拓展，上调目标价至14.5元。
• 风险提示：市场风格变化、业务拓展不及预期。

2. 三江购物

• 评级：买入。
• 事件：阿里拟持股 $32%$，加速线上线下融合。
• 投资建议：推荐公司进入新发展阶段，上调目标价至19元。
• 风险提示：业务拓展不及预期、市场风格切换。

3. 华星创业

• 评级：增持。
• 事件：终止收购公众信息，转向互联港湾。
• 投资建议：看好其在云计算和IDC领域的布局，目标价14元。
• 风险提示：标的公司盈利不及预期、新业务拓展受阻。

4. 圣阳股份

• 评级：买入。
• 事件：间接收购锂电池企业，布局通航领域。
• 投资建议：预计2017年完成收购，EPS将大幅增厚，目标价26.18元。
• 风险提示：收购不及预期、原材料价格波动。

5. 隆鑫通用

• 评级：买入。
• 事件：收购意大利C.M.D公司，切入通用航空发动机领域。
• 投资建议：看好公司战略转型，预计2016-2018年EPS分别为1.01元、1.13元、1.29元，目标价30元。
• 风险提示：收购不及预期、市场政策变化。

6. 通灵珠宝

• 评级：增持。
• 事件：深耕江苏，全国扩张中高端品牌。
• 投资建议：推荐其未来成长性，目标价23.24元。
• 风险提示：市场风格切换、品牌拓展受阻。

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风险提示

• 宏观层面：美联储加息、人民币贬值、国内流动性偏紧。
• 行业层面：煤炭、钢铁、有色金属等受需求和成本影响较大。
• 公司层面：并购进展、业绩承诺、市场风格切换、政策不确定性。
• 其他风险：市场情绪波动、宏观经济下行、政策执行不及预期。

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免责声明

• 本报告仅供光大证券客户使用。
• 报告基于合法获取的信息，但不保证其精确性和完整性。
• 报告内容不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 光大证券及其附属机构可能持有报告中提及公司证券头寸，或为其提供服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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总结

本报告全面覆盖了2016年第47周的宏观、行业及公司动态，为投资者提供了详尽的市场分析和投资建议。核心观点包括：美联储加息预期增强，国内经济面临下行压力；多个行业（如计算机、有色金属、建材等）迎来上涨机会；公司层面，潮宏基、三江购物、圣阳股份、隆鑫通用等被重点推荐；同时，报告也提醒投资者注意市场波动、政策变化及并购风险等潜在影响。