20170609-光大证券-每周重点报告_17页_1mb

每周重点报告总结 - 2017年第23周

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的2017年第23周重点报告，涵盖了宏观策略、行业研究报告和公司研究报告三大板块。报告聚焦于通胀、进出口、人民币汇率、市场资金面、有色金属、环保、石油化工、纺织服装、基础化工、钢铁行业、国防军工、批发和零售贸易、上海钢联、方大炭素、中金环境和保利地产等领域的分析与建议。

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主要观点与关键信息

宏观策略

• 通胀与PPI走势：5月CPI如期回升，PPI因基数效应可能保持在5%以上，但四季度可能因基数快起而再次回落。CPI下半年仍有上升动力，年底或达2.5%。
• 人民币汇率：离岸人民币兑美元大涨，但可能反映货币当局打击做空势力，而非经济基本面改善。人民币升值对市场资金面有影响。
• 市场资金面：5月市场资金流入延续弱势，但资金流出出现边际变化。监管层通过IPO放缓、定增监管加强等方式收紧市场资金面，短期市场震荡调整。
• QDII投资建议：关注高科技类QDII，半年以上可配置纳斯达克100指数基金。

行业研究报告

1. 有色金属

• 行业评级：买入
• 核心观点：坚定看好电解铝供给侧改革，当前金属价格对去产能无有效约束，需求端受地产政策影响。
• 投资建议：推荐锌、锡等大金属，以及锂、钴、锆、镁等小金属；关注新能源汽车产业链、汽车轻量化及政策预期相关的标的。
• 推荐组合：云铝股份、东睦股份、云海金属、东方锆业、锡业股份；短期关注神火股份、明泰铝业、南山铝业、盛和资源。

2. 环保

• 行业评级：买入
• 核心观点：环保行业受益于减持新规，回归价值投资，利好内生真成长公司。PPP项目推进，行业基本面改善。
• 投资建议：推荐北控水务、东方园林、中金环境、启迪桑德、天翔环境；关注东江环保、龙净环保；公用事业推荐三峡水利、涪陵电力。
• 风险提示：市场系统性风险、定期报告业绩低于预期。

3. 石油化工

• 行业评级：增持
• 核心观点：供给增加担忧削弱库存下降利好，短期对油价形成压力，但全球需求旺季和减产协议可能带来反弹。
• 投资建议：关注涤纶长丝、农化、丙烯酸等细分行业龙头。

4. 纺织和服装

• 行业评级：增持
• 核心观点：1-4月纺织服装业营收增长提速，但受季节性因素影响，短期市场波动。
• 投资建议：关注行业龙头及具备增长潜力的公司。

5. 基础化工

• 行业评级：增持
• 核心观点：丙烯酸及酯价格维持强势，制冷剂或缓慢下行。MDI价格重心下探，但行业整体盈利改善。
• 投资建议：推荐万华化学、龙佰利、桐昆股份、卫星石化等细分行业龙头。

6. 钢铁行业

• 行业评级：增持
• 核心观点：轻薄料废钢价格上涨，部分不锈钢厂增产普碳钢，但行业整体基本面仍面临压力。
• 投资建议：推荐方大炭素、宝钢股份、马钢股份等；关注电炉钢及石墨电极产业链。

7. 国防军工

• 行业评级：增持
• 核心观点：军工板块短期超跌反弹可期，调整中酝酿中长期机会。
• 投资建议：推荐景嘉微、瑞特股份、耐威科技、晨曦航空等优质成长标的；关注中航黑豹、南洋科技等具备长期成长性的公司。

8. 批发和零售贸易

• 行业评级：增持
• 核心观点：零售行业数据稳健，关注行业龙头及政策导向下的投资机会。
• 投资建议：推荐央企地产龙头如保利地产。

9. 非金属类建材

• 行业评级：买入
• 核心观点：建材行业短期承压，但南部地区即将进入淡季，关注小建材龙头。
• 投资建议：推荐三棵树、中材科技、中国巨石、龙泉股份等。

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公司研究报告

1. 上海钢联

• 公司评级：增持
• 核心观点：公司基本面稳健，股权激励解锁前后股价有望上涨。钢铁电商行业具备长期投资价值。
• 投资建议：推荐上海钢联，预计2017-2019年净利润分别为4000万、8000万、2亿，维持“增持”评级。

2. 方大炭素

• 公司评级：增持
• 核心观点：公司通过股权激励和加薪绑定员工，提升业绩弹性。石墨电极价格持续上涨，推动公司盈利。
• 投资建议：推荐方大炭素，预计2017-2019年EPS分别为0.41元、0.53元、0.54元，维持“增持”评级。

3. 中金环境

• 公司评级：买入
• 核心观点：公司中标5500万PPP项目，进一步夯实其在环保行业的地位。进军大健康领域，布局体外诊断和精准医疗。
• 投资建议：推荐中金环境，维持“买入”评级，目标价20.44元。

4. 保利地产

• 公司评级：增持
• 核心观点：央企地产龙头，具备“三高三低”优势，稳健经营，估值安全。
• 投资建议：推荐保利地产，预计2017-2019年EPS分别为1.29元、1.53元、1.83元，12个月目标价10.8元。

5. 东方海洋

• 公司评级：无评级
• 核心观点：公司布局“大健康”领域，收购Avioq和北儿医院，推动转型。
• 投资建议：暂不调整评级，关注其转型进展及大健康业务成长空间。

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风险提示

• 宏观层面：经济下行压力、政策变化、市场系统性风险。
• 行业层面：供需格局变化、原材料价格波动、库存调整。
• 公司层面：公司治理风险、业绩不及预期、项目推进不及预期等。

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总结

本周重点报告对多个行业和公司进行了深入分析，整体建议以“增持”和“买入”为主，认为市场在政策引导下趋于稳定，部分行业如环保、钢铁、建材等具备中长期投资价值。同时，对QDII、军工、零售等板块也提出相应建议。投资者应关注政策变化、行业基本面和公司盈利情况，谨慎布局，把握结构性机会。