20201219-财信证券-博威合金-601137.SH-发布员工持股计划草案_积极推进数字化转型_4页_392kb

报告摘要

公司点评总结

核心内容

本报告对**博威合金（601137.SH）**进行了详细分析，主要围绕公司近期业绩表现、数字化转型进展、员工持股计划发布及盈利预测等方面展开。整体上，公司作为新材料和新能源领域的龙头企业，未来发展前景被看好，投资评级为“推荐”。

主要观点

业绩表现：
公司前三季度实现营收56.32亿元，同比增长6.52%；归母净利润3.53亿元，同比增长7.14%；扣非归母净利润3.33亿元，同比增长21.87%。
但Q3单季度营收和净利润均出现下滑，分别为17.86亿元（同比-7.99%）和1.01亿元（同比-17.72%，环比-25.74%），主要受海外疫情及消费电子需求不及预期影响。
员工持股计划：
公司发布了员工持股计划草案，股票来源为前期回购的股票，受让价格为7.51元/股。
计划参与对象为不超过68名数字化项目核心技术或业务骨干人员，不包括董事、监事及高管。
计划锁定期为36个月，业绩考核目标为2023年归母净利润较2020年增长不低于60%。
数字化转型：
公司与埃森哲咨询公司、阿里云合作推进数字化转型，通过数据中台提升产品研发效率，并利用数字化与人工智能技术确保产品高质量标准。
数字化转型预计将对公司未来业绩产生积极影响。
产能扩张：
公司未来三年新材料产能将从14.19万吨提升至26.63万吨，提升88%。
当前主要项目进展如下：
- 5万吨特殊合金带材项目：受疫情影响，整体进度有所推迟，但大部分进口设备已到位。
- Bedra越南新建2400吨黄铜切割丝项目：已实现全面试生产。
- 2800吨高端镀层丝项目：设备处于安装调试阶段，部分已进入试产。
- 6700吨铝焊丝项目：主体设备正在安装调试，预计年底可试生产。
- 越南年产31800吨特种合金棒、线制造生产线和20000吨特种合金带材成品制造生产线项目：整体厂房已开工，设备采购合同将陆续签订。

关键信息

合理价格区间：16.33-17.04元
当前价格：11.65元
总市值：9204.02百万元
流通市值：8388.36百万元
总股本：79004.50万股
流通股：72003.08万股
盈利预测：
- 2020年营收：74.04亿元
- 2020年归母净利润：4.82亿元
- 2021年营收：87.85亿元
- 2021年归母净利润：5.60亿元
- 2022年营收：103.79亿元
- 2022年归母净利润：6.70亿元
- EPS预测分别为：0.61/0.71/0.85元/股
估值：基于2021年23-24倍PE，合理价格区间为16.33-17.04元。

风险提示

公司产能扩展不及预期
高端铜合金需求不及预期
欧美地区光伏政策突变
欧美地区光伏需求不及预期

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上