20240327-西南证券-广联达-002410.SZ-2023年年报点评_转型期业绩承压_夯实基础静待拐点_7页_1mb

广联达（002410）2023年年报点评总结

股票代码：002410
当前价：115.9元
目标价：1450元（维持“买入”评级）

业绩概况

• 收入：2023年实现收入656亿元，同比下降4%。
• 净利润：归母净利润11.5亿元，同比下降88.02%，主要因人力成本、折旧、减值等费用增加。

业务分析

1. 数字造价

   • 收入517亿元，同比增长8%，但云合同签署金额下降9%，产品续费率稳定。

2. 数字新成本

   • 收入60亿元，同比增长524%，续费率接近造价业务水平，长期需求看好。

3. 数字施工

   • 收入86亿元，同比下滑35%，但聚焦回款管理，部分业务扭亏。

4. 数字设计与海外业务

   • 数字设计收入增长30%，海外业务增长264%，研发投入助力技术输出。

驱动因素

• 短期承压：组织架构调整初见成效，费用率下降，盈利能力有望逐步修复。
• 长期增长：数字造价、新成本云服务、AI技术应用有望带来业绩弹性。

盈利预测与估值

• 财务数据：

  • 2024-2026年EPS预测：0.29元、0.44元、0.60元。
  • PE：39倍、27倍、19倍（对应目标价1450元）。

• 估值逻辑：
  较同业估值优势显著，PE低于行业平均，调整PE至50倍支持目标价上调。

风险提示

• 建筑行业景气度下行、竞争加剧、核心产品续费风险等。