20250823-国联期货-尿素周报_关注秋季备肥需求_30页

尿素周报总结

本次周报分析了2025年8月23日尿素市场情况，重点包括现货价格、期货走势、供需平衡及期货策略。

核心市场数据

• 期货：UR2601合约收于1739元/吨，周涨幅0.12%。
• 现货价格（山东为基准）：中小颗粒尿素价格约1737元/吨，环比上涨30元/吨；河南约1741元/吨，环比上涨26元/吨；山西约1710元/吨，环比上涨14元/吨；广东约1900元/吨，环比上涨26元/吨。
• 基差变化：主流区域基差走弱，如山东基差-2元/吨，山西基差-29元/吨；而河南和广东基差走强。
• 价差：UR9-1价差为-24元/吨，环比下降8元/吨；其他跨区价差如广东-山西价差190元/吨。

支撑因素

• 成本结构：固定床装置成本支撑在1650元/吨左右；出口利润高，提供估值支撑。
• 需求改善预期：9月后秋季备肥需求增加，农业需求可能提升；工业需求如三聚氰胺、甲醛或随季节好转。
• 出口加速：印度和巴西需求旺季临近，允许向印度出口更多尿素，库存持续去化。

驱动因素分析

• 煤价承压：下游需求季节性回落，煤价走弱，但超产核查或影响供应。
• 供应端：煤制尿素产量稳定，天然气制尿素产量小幅波动；装置检修计划影响下周产量。
• 库存和需求：企业库存较高，抑制复合肥开工；但秋季备肥或推动需求恢复。
• 出口与库存平衡：出口有利，但需求不足可能累积库存风险。

推荐策略

• 短期建议：盘面震荡，UR2601参考价格区间1650-2000元/吨。
• 风险点：工业需求不及预期、出口放缓、宏观面风险如煤价波动。

关键观察

• 供需平衡表显示，尿素总供应包括农业、工业及出口需求，供需差波动，反映库存与消费动态。
• 需求端关注三聚氰胺开工率与甲醛季节性提升，出口数据需监控。

总体来看，尿素市场受成本支撑和季节性需求改善支撑，但风险因素如需求不佳需警惕。建议投资者关注价格区间和政策变化。