20260111-创元期货-尿素周度报告_短期观望_长期关注下游备肥需求_18页_1mb

报告摘要

2026年1月11日发布的尿素周度报告指出，尿素市场在短期和长期存在不同的走势预期。短期内，价格有所上涨，但下游需求偏弱，库存去化速度减缓；长期来看，随着春季用肥临近，下游备肥需求或将成为价格支撑因素。

价格走势：主流交割区现货价格在1750-1760元/吨之间，环比上涨30-50元/吨。05合约价格收于1777点，山东基差为-27元/吨。
供应端：尿素周度产量137.3万吨，环比增加1.3万吨，产能利用率83.4%（环比+3%，同比+4.64%）。煤制尿素开工率93.0%，高于去年同期。1月检修企业较少，后续仅山东明水有检修计划，预计1月日产将维持在20万吨以上，对价格形成压制。
库存端：厂内库存102.2万吨，环比增加0.3万吨；港口库存13.5万吨，环比减少3.7万吨。库存未明显去化，下游对价格上涨有所抵触，但春季备肥需求可能带来库存去化动力。
成本端：无烟煤价格环比下降80元/吨，动力煤价格上涨8.9元/吨。水煤浆工艺成本较低，固定床和天然气制工艺成本较高，水煤浆利润相对较好，而固定床和天然气制毛利较差。
需求端：预收订单天数增加0.41天，复合肥库存下降0.68万吨，开工率上升3.28%。三聚氰胺产量上升0.35万吨，甲醛开工率下降3.32%。整体来看，下游备肥需求尚未明显透支，未来仍需关注春季备肥进展。
出口端：2025年1-11月尿素出口量461万吨，主要出口国包括越南、斯里兰卡、墨西哥等。2026年出口仍以配额方式执行，对国内库存有一定缓解作用，但价格刺激高度有限。

创元研究团队：由多位经验丰富的研究员组成，涵盖能源化工、黑色建材、农副产品等多个领域。
主要成员：
- 母贵煌：能源化工组成员，关注出口政策、煤价波动等。
- 许红萍：创元期货研究院院长，有色金属研究专家。
- 廉超：联席院长，擅长宏观分析与期货研究。
- 刘钇含、金芸立、何焱：宏观金融组成员，专注于股指、国债及贵金属分析。
- 李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽：有色金属组成员，专注于产业链基本面分析。
- 陶锐、韩涵、安帅澎：黑色建材组成员，专注于纯碱、玻璃及钢材分析。
- 张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿：农副产品组成员，专注于油脂、玉米、大豆及纸浆分析。