20131119-中国银河-非银行金融行业_周报-本周大盘止跌回升1.4_非银行金融板块全线回升_16页_1mb

非银行金融行业周报（2013.11.11-11.15）总结

核心内容

本周非银行金融行业整体表现良好，板块全线回升。上证综指上涨1.41%，深证成指上涨1.85%，沪深300指数上涨1.85%。A股周成交额为8026.77亿元，环比增加2.84%。券商、信托、保险板块分别上涨4.51%、5.49%和10.36%。其中，西南证券、中国太保和爱建股份涨幅最大。

主要观点

券商板块

• “昌九生化”事件暴露了两融业务风险控制的不足，需进一步完善。
• 券商资本中介型业务前景看好，基本面良好，维持长期推荐评级。
• 大型券商平均PB为1.3倍，中型券商为1.5-2.5倍。
• 重点关注海通证券、中信证券、宏源证券、长江证券。

信托板块

• 2013年三季度信托资产规模超过10万亿元，同比增长35.6%。
• 利率市场化加速，信托开始探索新的盈利模式。
• 房地产信托规模增长减缓，金融类信托成为主要增长点。
• 信托行业竞争力核心在于风险承担意愿和风险控制能力。
• 关注经纬纺机、陕国投A。

保险板块

• 保险板块估值处于底部区域，长期投资价值仍有空间。
• 保险费率市场化稳步推进，寿险新产品吸引力上升，但成本也增加。
• 建议关注中国太保、中国平安。

关键信息

市场表现

• 沪深300周换手率为2.76%，较上周小幅回升。
• A股市场开户数和交易账户数环比略有下降，分别为7.92万户和913.32万户。
• 新华保险H股涨幅最大，达到12.79%，其次是经纬纺机A股（7.53%）。

盈利预测与估值

• 表3显示券商、信托板块个股情况，如中信证券、海通证券、中国太保等。
• 表4提供券商、信托个股估值信息，包括EPS和PE数据。
• 表5和表6为保险板块估值和内含价值、新业务价值的详细数据。

行业动态

• 券商交易佣金联盟破裂，多地开始取消最低佣金标准。
• 宏源证券与申万证券的合并方案被提出，可能实现申万控股宏源。
• 国海证券计划配股融资33亿元，净资本规模将增长130%。
• 五家券商已上报互联网金融方案，探索线上业务。
• 信托产品发行规模环比下降，但金融类信托成为新热点。
• 保险股因政策预期改善而上涨，部分险企推出高收益产品。
• 保监会发布新规，严禁倒卖客户资料，加强信息真实性管理。
• 上海自贸区将探索“一市两制”的保险监管模式。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 评级标准基于未来6-12个月的回报率，与市场或行业平均回报率比较。

分析师信息

• 分析师：马勇
• 执业证书编号：S0130511070005
• 联系方式：(8610)66568238, mayong@chinastock.com.cn

特别鸣谢

• 白舟：(8610)83571395, baizhou@chinastock.com.cn

政策与监管动态

• 证监会加强重大资产重组内幕交易防控，并建立控股股东背信赔偿制度。
• 银监会修订《中资商业银行行政许可事项实施办法》。
• 保监会发布《人身保险客户信息真实性管理暂行办法》，规范客户信息使用。
• 上海保监局拟在自贸区实施“一市两制”监管思路。

行业趋势

• 券商面临转型，通过并购和差异化经营增强竞争力。
• 信托行业加速转型，探索新盈利模式。
• 保险行业在政策支持和互联网营销方面有新的发展。

重点公司

券商

• 中信证券、海通证券、中国太保、中国平安、西南证券、经纬纺机、陕国投A、爱建股份、宏源证券、长江证券、广发证券、国元证券、国海证券、华泰证券、光大证券、方正证券、山西证券、招商证券、太平洋、兴业证券等。

信托

• 经纬纺机、陕国投A、安信信托、中信信托、北京信托、大有能源等。

保险

• 中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿、生命人寿、众安在线、人保财险等。

图表目录

• 图1：非银行金融个股涨跌幅（%）
• 图2：沪深300及非银行金融板块涨跌幅
• 图3：沪深300及券商板块涨跌幅
• 图4：A股每周成交金额
• 图5：A股各周新增开户数及环比情况
• 图6：A股各周交易账户数及环比情况
• 图7：投行业务情况

表格目录

• 表1：A/H上市的非银行金融板块股票表现
• 表2：各周信托产品发行情况
• 表3：券商、信托板块个股情况表
• 表4：券商、信托个股估值表
• 表5：保险板块估值表
• 表6：保险板块内含价值及新业务价值表

联系信息

• 中国银河证券股份有限公司研究部
• 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
• 上海浦东新区富城路99号震旦大厦26楼
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