20260522-国新国证期货-生猪周评_本周生猪期价止跌回升_6页_574kb

生猪市场分析总结

核心内容

本周生猪期货市场震荡上行，现货市场低位小幅回暖。生猪期货主力合约 LH2607 周度收于 11190 元/吨，周环比上涨 400 元/吨，周涨幅 3.71%。现货市场中，河南生猪报价为 10000 元/吨，较前一周上涨 100 元/吨，基差走强 160 元/吨。

主要观点

1. 生猪养殖利润

• 仔猪价格小幅上涨，7KG仔猪价格为253.33元/头，较上周上涨5.47元/头。
• 外购仔猪养殖利润为-221元/头，环比下降3.31元/头。
• 自繁自养养殖利润为-274.1元/头，环比下降5.19元/头。

2. 供应端分析

• 能繁母猪存栏量：2026年3月能繁母猪存栏量为3904万头，相当于正常保有量的100.1%，处于绿色区域，环比减少60万头。
• 生猪存栏量：2026年第一季度末生猪存栏量为42358万头，环比减少609万头，同比增加627万头。
• 4月样本企业数据：
  • 规模养殖场能繁母猪存栏量为495.92万头，环比下降0.88%。
  • 中小散养殖场能繁母猪存栏量为16.406万头，环比下降1.43%。
  • 商品猪存栏量：规模场为3749.15万头，环比下降0.87%；中小散场为156.91万头，环比下降0.80%。
  • 商品猪出栏量：规模场为1253.58万头，环比上升8.97%；中小散场为61.87万头，环比下降0.34%。

3. 消费端分析

• 消费淡季影响：五一节后终端消费进入淡季，居民饮食偏好清淡，肉类消费结构多元化，禽肉、牛羊肉分流猪肉需求。
• 屠企开工率：5月14日当周，国内重点屠宰企业开工率为33.70%，环比下降0.36个百分点，同比上升5.59个百分点。

4. 冻品库存情况

• 冻品库容率持续攀升，5月14日当周为28.76%，较上周增加0.41%，同比上涨11.48%。
• 二季度仍处于产能集中释放期，叠加鲜品消费淡季，猪价大概率维持低位运行。

5. 生猪出栏体重

• 生猪出栏体重保持稳定，5月14日当周全国外三元生猪出栏均重为123.16公斤，环比持平，同比跌幅0.77%。
• 随着气温升高，大猪料比提升，预计下周出栏均重或小幅上涨。

6. 标肥价差

• 标肥价差持续收窄，5月14日当周为-0.16元/公斤，环比缩小0.01元/公斤，降幅3.92%。
• 部分区域标肥价差已逆势回正，终端需求萎缩压制价差。

7. 屠企鲜销率

• 屠企鲜销率小幅提升，5月14日当周为82.14%，环比上升0.09%，但同比下滑6.93%。
• 屠企提高鲜品销售比例以应对亏损，但禽肉、牛羊肉等替代品分流猪肉需求。

8. 猪企出栏计划

• 5月重点省份养殖企业出栏计划为1469.13万头，环比减少3.53%。
• 浙江地区减幅明显，环比减少29%。预计5月下旬之前养殖端出栏压力仍存。

9. 猪肉进口情况

• 4月猪肉进口量为7万吨，同比减少12.5%，处于近年同期偏低水平。
• 1-4月累计进口量为25万吨，同比减少30.1%。

关键信息

• 养殖端：受养殖亏损影响，养殖户惜售情绪明显，但压栏增重意愿不足，出栏节奏相对平稳。
• 政策影响：生猪产能调控政策持续落地，能繁母猪保有量下调目标为3750万头，中长期产能出清预期升温。
• 市场预期：未来需重点关注母猪产能去化进度、猪场出栏节奏及终端消费边际改善情况。
• 消费趋势：夏季高温导致消费淡季，终端需求疲软，屠企开工率维持低位。

结论

当前生猪市场整体供给充裕，但需求端疲软，行业进入消费淡季。养殖端出栏计划有所减少，但同比仍偏高，短期供应压力仍存。政策调控持续发力，产能有序出清预期增强，或为远期行情反弹奠定基础。建议投资者关注母猪产能变化及消费端的边际改善。