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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为中原证券2018年6月28日晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、行业分析、公司点评、市场数据及投资建议等多个方面。报告主要分析了当前市场环境、行业趋势、公司动态以及相关投资策略。

主要观点

1. 大宗商品表现

• 美元指数上涨0.72%，COMEX黄金下跌0.47%，NYMEX原油上涨2.33%，铁矿石、螺纹钢、LME铜、LME铝、CBOT大豆、CBOT玉米、CBOT小麦均有所上涨或持平。
• BDI指数下跌0.75%，显示航运市场有所承压。

2. 国际市场表现

• 道琼斯、标普500、纳斯达克指数均下跌，德国DAX、富时100、日经225指数微涨，恒生指数大幅下跌1.82%，显示国际市场整体偏弱。

3. 财经要闻

• 发改委：完善企业外债备案登记管理，防范外债风险，限制房地产企业外债资金用于房地产项目。
• 中办、国办：发布“一带一路”国际商事争端解决机制和机构的设立意见。
• 监管费调整：三年内暂免征收券商、基金、期货公司机构监管费，减轻行业负担。
• 5月规模以上工企利润：同比增加21.1%，前值为21.9%，显示工业利润增长稳定。

4. 宏观策略

• 经济与货币政策保持稳定，银行板块估值偏低，维持“同步大市”评级。
• 中美贸易摩擦、信用债违约等因素影响市场情绪，但对银行效益和资产质量影响可控。

5. 行业分析

银行行业

• 定向降准：释放7000亿元流动性，有助于改善银行资产质量和缓解负债压力。
• 投资建议：关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行。
• 风险提示：经济不及预期、金融监管超预期、系统性风险。

基础化工行业

• 受国际油价上涨及供给侧改革影响，化工产品价格上涨，行业复苏。
• 投资机会以结构性为主，建议关注染料、农药与电子化学品板块。
• 风险提示：宏观经济下滑、政策力度不及预期、环保政策力度不及预期。

医药行业

• 2017年医药行业实现恢复性增长，利润同比上涨17.8%。
• 2018年上半年利润增速放缓，但行业集中度提升。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，关注原料药价格走势及转型潜力。
• 风险提示：卫生体制改革、政策变化带来的竞争不确定性。

计算机行业

• 2018年行业基本面稳中略升，软件行业收入增速为14.3%，净利润增速为21.78%。
• 巨头聚焦2B业务，云计算发展迅速，建议关注美亚柏科、华宇软件和浪潮信息。
• 风险提示：并购业务不及预期、外盘调整压力、资金面收紧、独角兽及CDR带来的吸筹压力。

关键信息

重点公司点评

完美世界(002624)

• 与Valve合作建立Steam中国，高管增持彰显信心。
• 新上线游戏表现良好，影视业务也表现优异。
• 调整募集资金用途，重点用于影视剧投资。
• 盈利预测：18-20年EPS分别为1.46/1.72/2.00元，PE分别为20.1/17.1/14.7倍。
• 投资评级：维持“增持”。
• 风险提示：政策监管趋严、项目表现不及预期、上线进度不及预期、核心人才流失。

梦网集团(002123)

• 发布股票期权与限制性股票激励计划，回购股份超激励计划。
• 移动信息即时通讯服务收入稳健增长，其他业务规模减少。
• 投资建议：维持“增持”。
• 风险提示：退出传统业务进度低于预期、5G发展低于预期、系统性风险。

重点数据更新

限售股解禁明细

• 多家公司在2018年6月29日或7月2日解禁，包括新安股份、远方信息、沪宁股份、新晨科技、真视通、文科园林、万林股份、口子窖、普路通等。

沪深港通前十大活跃个股

• A股：贵州茅台、中国平安、中信建投、万华化学、伊利股份、南京证券、保利地产、恒瑞医药、青岛海尔、琼民源A。
• 港股：部分个股成交金额较高，如格力电器、五粮液、中兴通讯、美的集团等。

投资评级说明

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 经济表现不及预期。
• 金融监管超预期。
• 系统性风险。
• 政策变化带来的不确定性。
• 并购业务不及预期。
• 外盘调整压力。
• 5G发展低于预期。
• 核心研发团队人才流失。
• 行业竞争加剧。

总结

本报告全面分析了2018年6月的市场表现、行业动态及投资策略，强调了宏观经济的稳定、政策对银行和化工行业的支持，以及计算机和医药行业的结构性机会。重点公司如完美世界和梦网集团受到关注，其合作拓展、高管增持及激励计划显示出积极信号。此外，限售股解禁和沪深港通活跃个股数据为投资者提供了市场动态参考。整体来看，行业和公司投资评级以“同步大市”和“增持”为主，建议投资者关注政策支持领域和行业结构性机会，同时注意潜在风险。